本报告导读:

    定增获批带来产能投放加速,业绩释放确定性增强,此外以快速进入新下游其他应用领域值得期待,维持增持评级。

    投资要点:

    维持增持评级。我们认为定增获批带来金刚石线锯扩产加速,公司业绩将持续改善,为了加速产品升级,外延式扩张或将加速,维持2015-2017年EPS预测为0.22/0.38/0.50元,维持目标价20.89元,空间28%,对应2015-2017 PE分别为95/55/42倍,维持增持评级。

    定增获批。7日晚公司发布公告,5月6日公司收到证监会出具的定增批文,本次定增不超过7000万股,定增价格为5.83元/股,总募集资金不超过4.08亿元,由大股东全额认购,用于金刚石线锯的扩产和补充流动资金,本次定增程序基本完结。

    扩产+下游开拓确保业绩加速释放。本次定增完成后,线锯产能将从现在的1.44亿米增加至5亿米/年,2014年销量1.12亿米,净利润约贡献1600万元,按照公司此前可行报告,本次募投达产后,将新增净利润4000余万元,随着定增完成,募集资金到位,公司将加速投产。此外一季报公司披露已经试生产蓝宝石切割线,扩产+下游开拓将保障业绩加速兑现。

    外延扩张值得期待。5月5日网上交流会,公司披露“如果有合适的条件和机会,可以通过并购重组等方式增强企业实力。”我们认为随着下游产品的应用不断开拓,大单晶在珠宝首饰、航天航空等领域有极大的市场空间,公司或将通过外延方式加速进军新领域。

    风险提示:人造金刚石传统业务业绩下滑。