投资要点

    公司是人造金刚石领域的领先企业，产能20.8亿克拉，位列行业三甲。公司技术实力雄厚，研发能力强，拥有国内合成腔最大的钢梁合一六面顶压机的设计专利。公司不断研究，在提高单晶品级和直径的同时，探索下游行业特别是新兴产业的产品技术，将技术转化为应用，不断拓展新的生产线，在单晶市场疲软的情况下，将产业链积极向下游延伸，寻找业绩新的增长点。

    微米钻石线成为公司业绩新增长点：公司筹建的产能共计2.76亿米/年的两条光伏专用微米钻石线于2013年9月投产并于2014年实现产能释放。目前公司产品得到了下游客户的广泛认可，供不应求。微米钻石线从经济性，易用性和环保方面都大大优于传统工艺，对其具有极强的替代性。全球光伏产业从2005年至今以60%的年复增长率高速增长，预计2015年全球光伏新增装机量达到63GW，带来300亿米的微米钻石线市场，市场容量巨大。我国也已发展成为全球第一大光伏市场，2015年新增装机量超预期，达17.8GW，预计给微米钻石线带来75亿米需求。另外，逐渐崛起的蓝宝石行业也是微米钻石线产品巨大的潜在市场。

    非公开定向发行募资扩充产能，补充流动性：非公开发行募资建设年产3.5亿米的微米钻石线扩产项目，预计2017年完工投产，届时，公司微米钻石线产能将大幅提高，基于对光伏市场高增长的预期，公司业绩有望大幅提升；补充流动资金，可以在一定程度上缓解公司资金链的压力，降低短期偿债风险及财务费用，满足公司业务发展的资金需求。

    研发能力支持公司不断推新，实现产品升级：除了微米钻石线项目，公司目前也在进行人造大单晶，高性能陶瓷金刚石砂轮，树脂金刚石线等产品的持续研发和试生产。这些产品有望未来实现逐项放量，不断给业绩增长注入新动力。

    预计公司2014-2016年实现净利润0.64亿元，1.04亿元和1.78亿元，对应的EPS分别是0.11元，0.17元和0.29元,对应目标价13.00元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：市场需求乏力导致的业绩下降风险，产品研发失败的风险，资金链断裂风险，偿债风险，产品非正常损耗导致的不良事件风险，原材料价格波动的风险等。