事件

    近日，豫金刚石发布公告称，公司非公开发行股票的申请获得通过。

    近日，苹果公布发布的apple watch，大量采用蓝宝石材料，受此带动蓝宝石概念股都有良好表现。

    评论

    人造金刚石的新兴应用正在加速拓展：人造金刚石是世界上硬度最高的材料之一，其传统功能为锯、切、磨、钻，常用领域有建筑石材石料的切割、矿山、石油开采及机械加工等领域，受建筑建材行业增速回落的冲击，传统行业人造金刚石需求受到冲击。随着人造金刚石行业推进技术创新，提升产品质量和一些新兴产业的发展，人造金刚石行业的新兴应用正在不断拓展。其中重点领域包括：1.随着毫米级、克拉级大单晶的推出，金刚石制品正向单晶刀、有色金属装饰件及砂轮修整工具、拉丝模等下游发展，产品领域拓展到电子信息、航天航空、国防军工等领域。2.在工艺钻石（消费）领域，随着克拉级大单晶的推出及其性能指标不断提升，大颗粒人造金刚石正以其物美价廉的优势，填补天然金刚石不足的需求空间。3.新能源、新兴电子产品对金刚石微粉切割丝的需求空间也正在打开。

    金刚石微粉切割丝具有性能优势，受益于新能源及蓝宝石切割需求提升。金刚石微粉切割线，由钢丝上镀上（可附上）金刚石微粉制成，其主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒开方、硅棒截断等领域，在蓝宝石行业中用在LED衬底片、外延片等的切割，其他诸如贵重金属和精密陶瓷等的切割。在太阳能光伏行业，用金刚石微粉替代碳化硅，使用效命更长，可提升切割效率、降低切割损耗，同时切割出的硅片精度高，质量好。按每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米钻石线约0.5米，2015年和2016年中国新增装机容量18GW和24GW计算，仅这些，金刚石微粉切割线的潜在市场容量为90亿米和120亿米。预计，2015年中国LED用蓝宝石衬底的市场需求达6700万片，按每一片2寸LED蓝宝石底衬需要消耗7米左右的微米钻石线计，仅LED用蓝宝石衬底市场的需求空间就达近4.7亿米，再加上，蓝宝石在apple watch等电子产品中的应用，切割需求更大。

    豫金刚石正从普遍单晶金刚石产品朝大单晶、微粉和金刚石制品进军，并已取得突破。1.在大单晶方面，公司正逐步调整现有的压机产能，提升大单晶产品的产能与产量；公司在大单晶的市场方面进展也较积极，工业切削的大单晶稳步推进，而工艺珠宝的大单晶，也与下游企业建立了联系，并实现了销售。2.在金刚石制品，公司的金刚石微粉切割线产品已得到下游客户的广泛认可，并与相关客户保持较为稳定的合作关系。由于生产能力的限制，无法满足客户快速增长的市场需求，公司的微米钻石线产品处于供不应求状态，公司拟以5.83元/股的价格向大股东定增7000万股，募资4.08亿用于“3.5亿米金刚石微粉切割线”等项目。随着公司增发方案获得证监会通过，金刚石微粉切割线项目的产能瓶颈即将突破。

    公司业绩有望较快增长。按公司此前发布的一季度业绩预告称，比上年同期增长：20%-50%。

    投资建议

    我们预计公司2015年和2016年的业绩分别为0.21和0.38元，对应当前股价的估值水平分别为46和29，业绩增速分别为101%和60%。我们看好，在人造金刚石电子、光伏、航空军工等新兴产业需求快速释放背景下，公司朝新兴产业和消费需求转型，朝大单晶、微粉和金刚石制品进军，带来的成长机会，为此，给予公司“买入”评级。

    风险提示：普遍单晶金刚石价格持续低迷。公司大单晶、金刚石制品市场需求不及预期，金刚石制品产能建设进展不及预期。