公司发布2022 年三季报。报告期内，公司共实现营业收入9.05 亿元，同比增长18.13%；实现归母净利润0.54 亿元，同比增长348.89%；实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比增长268.66%。

    其中，三季度实现营业收入2.92 亿元，同比增长25.73%，环比下降21.62%；实现归母净利润0.14 亿元，同比增长303.78%，环比下降51.71%；实现扣非归母净利润0.13 亿元，同比增长281.77%，环比下降49.51%。

    头部客户资源稳固，平台化发展加速。报告期内，公司聚焦银行 、运营商和大型互联网企业，持续提升数字商品综合服务能力，为客户提供一站式解决方案。同时，公司依托科技实力，稳步推进aPaaS 建设和SaaS 建设，有效覆盖中尾部客户群体，助力核心数字生活营销板块在疫情冲击下仍能保持稳健增长。此外，公司与国内头部的运营商、能源商、互联网公司等均有长期稳定的战略合作关系，得益于上游合作伙伴的稳固合作，公司产品资源覆盖多产品线，可以为其他客户提供多样化的定制服务，并实现客户间的相互引流，巩固公司品牌壁垒，多点助力业绩的长期向好。

    数字人民币、数字政务等新业务顺利推进。数字人民币方面，公司拥有数字人民币聚合支付牌照，支付端持续推进与银行和政府机构的数字人民币平台项目落地；场景端利用产业资源优势，探索数字人民币的应用延伸。截至三季度，公司数字人民币业务收入规模较去年全年已实现大幅增长，随着项目持续落地有望为公司带来新的业绩增量。

    数字政务方面，报告期内，盐城市人民政府成为公司实控人，依托盐城国资控股的战略机遇，公司将打造覆盖华东、辐射全国的数字经济平台。目前，公司已协同盐南文旅进行“我的盐城”APP 项目合作，对接数字政务场景运营，并两次承做盐城数字消费券分发核销业务，快速切入数字政务赛道。

    净利率显著增长，降本增效成效显著。报告期内，公司实现毛利率32.68%，同比下降7.68pct；实现净利率5.70pct,同比上升8.89pct。

    受益于从“规模化”向“精益化”转型，公司费用支持显著降低。前三季度公司的销售/管理/财务/研发费用分别为1.32/0.82 /0.14/0.21 亿元，同比分别变动-26.27%/-24.72%/-5.71%/-30.24%；销售/管理/财务/研发费用率分别为14.61%/9.01%/1.55%/2.37% ， 同比变动分别为-8.80pct/-5.13pct/-0.39pct/-1.65pct。整体来看，公司期间费用率为27.55%，较去年同期43.52%，下降明显。

    【投资建议】

    公司作为数字生活营销龙头，核心数字生活营销业务稳健增长，新业务增长可期。结合公司近期经营状况，我们预计公司2022 -2024 年营业收入为12.42/15.84/20.78 亿元，归母净利润为0.65/0.99/1.43 亿元，EPS 分别为0.10/0.15/0.22 元,对应PE 分别为71/47/32 倍，给予公司“增持”评级。

    【风险提示】

    宏观经济波动；

    新业务拓展不及预期。