公司发布半年报，2017 年上半年营业收入增长130.3%至8.46 亿元，归属母公司股东净利润定增303%至1.09 亿元，每股EPS 为0.21 元。

    核心观点

    业绩符合此前预告范围：公司公告业绩符合此前预告范围，即2017 年上半年利润区间为1.02-1.10 亿元。报告期间公司业绩的大幅上升，主要是由于旗计智能并表贡献，报告期间旗计智能贡献净利润7,840 万元，此外，公司原有的树脂镜片业务业绩也保持了稳定增长，由去年同期的2,699 万元增至3,044 万元。

    旗计智能业绩略低于预期，但各项业务稳步前行：报告期间旗计智能实现收入4.4 亿元，收入与利润均比我们此前预期略低，这主要是新客户对接慢于预期。分业务线来看，报告期内，公司商品邮购分期业务在2016 年新增3家银行客户的基础上又新增2 家大型合作银行，为后续的业务量成长打下良好基础；信用卡账单分期业务不仅新增了多家客户，而且在合作模式上也进行了探讨与创新；服务权益分期业务方面，公司不仅在原有的合作平台上与更多的大型机构实现了合作，还创新开拓了多个合作渠道和多种合作模式。

    旗计智能未来仍将沿着横向、纵向进行布局：我们认为旗计智能大数据分析应用和银行合作方面具备突出优势，未来将沿着横向、纵向两个维度拓展业务：横向方面，公司将不断扩张合作银行数量与更多行业客户，使得基于大数据的精准营销业务获得持续增长，而纵向方面，公司下一步将利用自身经营模式的平台性特点，不断深化产品服务体系。

    财务预测与投资建议

    由于旗计智能业务略低于我们此前预期，我们调整2017-2019 年EPS 分别0.65 元、0.83 元和0.97 元（前预测：0.70 元、0.95 元和1.13 元），我们认为目前公司的合理估值水平为2018 年的28 倍市盈率，对应合理股价为23.24 元，维持买入评级。

    风险提示

    旗计智能业绩不达预期风险，旗计智能新业务拓展低于预期，康耐特眼镜业务受全球贸易环境影响；