预告2016 年净利润同比增长105~134%

    　　康耐特发布业绩预告：2016 年净利润同比增长105.02~134.31%，对应1.05~1.2 亿元，其中4Q 净利润同比增长274.9~366.0%（主因旗计智能在4Q 并表所致），较前三季度提速明显（1~3Q 净利润同比增长24.5%）。若剔除旗计智能并表影响，我们预计公司原有眼镜业务的净利润增速在25%左右，符合我们预期。

    　　“眼镜业务稳健增长+旗计智能并表”共筑2016 年靓丽业绩。①眼镜业务保持良好增长势头：受益产品结构优化升级、品牌宣传、市场开拓、人民币贬值、内部管控加强（如实施绩效考核管理体系）等因素共同驱动，公司眼镜业务业绩继续保持稳健增长势头，我们预计2016 年眼镜业务净利润同比增长25%左右，贡献净利润约6400 万元；②旗计智能顺利完成并表：公司已完成对旗计智能的重大资产重组，我们预计旗计智能2016 年全年实现净利润约1.6 亿元，为上市公司增厚净利润约5000 万元（按2016年10 月份并表后估算）；③其他非经常损益对净利润的影响金额预计为360 万元左右，较2015 年同期的592 万元有所减少。

    　　关注要点

    　　顺利完成对旗计智能的收购，发力金融外包服务新蓝海。受益国内金融服务外包行业持续高增长，旗计智能以银行卡增值服务为切入口，依托技术（大数据研发）、产品开发、渠道、商业模式等优势，有望将业务拓展到银行消费分期营销外包及投融资平台等领域，成长前景广阔。根据旗计智能的利润承诺，2016/17/18 年扣非归属净利润不低于1.6/2.45/3.45 亿元。

    　　“眼镜品牌服务商+金融外包服务”双轮驱动，打开未来成长空间。双主业战略有助于公司分散经营风险、挖掘利润新增长点，未来不排除公司继续推进外延整合的可能。

    　　估值与建议

    　　考虑旗计智能已于2016 年10 月完成收购并成功并表，我们上调2016/2017 年净利润至1.11/3.26 亿元， 上调幅度分别为69.3%/300.9%；按增发后的最新股本计算，2016/2017 年EPS分别为0.21 元/0.62 元，同时引入2018 年EPS0.83 元。

    　　维持推荐。我们看好康耐特的双主业战略（眼镜品牌服务商+金融外包服务商）的成长前景，后续重点关注旗计智能的业务经营情况。鉴于近期市场波动较大，下调目标价12.5%至28 元，对应2017 年43 倍P/E。

    　　风险

    　　旗计智能业绩低于预期；汇兑损失；国际市场风险。