核心要点

    　　事件：公司发布半年报，2016 年上半年实现营业收入36,761.80 万元，同比增长12.16%；归属于上市公司股东的净利润2,698.73 万元，同比增长31.25%。

    　　持续创新与宣传，收入稳步提升。上半年公司持续创新，新增获授2 项专利，并根据新产品特征和定位，在境内外差异化的营销策略：国内通过研究展会、行业杂志、网站等渠道加大品牌宣传力度；境外则通过增加在各国参展次数，进一步加强对细分市场的渗透。在公司创新优势及大力宣传之下，新产品逐渐被市场认可，产品销量逐渐增加。近日公司与MCSabae 签署的补充协议（MCSabae 可以在约定的时间以约定的价格向康耐特转让其持有的“香港朝日”45%股权），协议如期实施完毕后，公司将持有香港朝日100%的股权，将有利于公司进一步与日本朝日技术、市场、产品等资源的整合，提升公司市场影响力及整体经营业绩。

    　　产品结构持续优化与成本管控得力，业绩快速增长。报告期内，中高端产品收入快速增长，占比持续提升，产品结构不断优化。车房及服务、1.56 系列、1.74 系列产品收入同比分别增长24.38%、27.27%和39.50%，收入占比分别为14%（+2%）、10%（+1%）、15%（+3%）。另一方面，从成本端看，随启东工厂六车间投产和上海工厂技术改造完成，规模效应进一步释放，同时公司通过提升磨具生产、清洗和包装的自动化程度，优化成本考核制度，进一步提升原材料利用率。在以上两方面因素作用下，2016H1毛利率大幅提升4.41 个百分点，达到34.45%。但因政府补助较上年减少507 万元，同时因实施资产重组带来中介服务增加，管理费用率提升1.87%。综合来看2016H1 净利率提升1.27 个百分点，至8.28%。

    　　收购旗计智能有条件过会，消费金融起步。近期公司定增并购旗计智能获证监会审核有条件通过，有力打消了市场对其并购转型消费的疑虑。旗计智能主要从事银行卡增值业务外包服务，核心优势在于客户分析能力、银行大客户开拓能力（2013 年引进2 家银行；2014 年引进2 家银行；2015 年1-9 月引进3 家银行）、产品研发及内部管控能力等等，目前在银行卡增值业务市场位居龙头位置，未来有望依托其客户积累及大数据分析技术，持续拓消费金融业务，未来预计将充分受益消费金融行业爆发带来的高速增长。旗计智能的高业绩承诺（2016-2018 年业绩1.6 亿元、2.45 亿元和3.45 亿元）及公司大股东与管理层参与定增，彰显未来发展信心。

    　　维持“买入”评级。在眼镜片出口行业低迷背景下公司仍能依托自身龙头地位及强劲研发实力实现稳健增长，主业将为公司现金牛业务并为其多元化发展提供坚实基础。同时公司依托银行卡增值业务外包领域龙头旗计智能大力切入金融服务业新蓝海，有望顺利落地多元化转型成果，双主业长期发展值得期待。估值层面来看，我们预计公司主业16、17 年净利润为0.69、0.89 亿元，加上旗计智能备考业绩为2.35、3.34 亿元，对应摊薄后EPS 为0.45、0.64 元，对应当前股价PE 为63、44 倍，考虑转型业务高成长性及稀缺性我们认为应给予其较高估值溢价，给予“买入”评级。

    　　风险提示：标的公司业绩低于预期、国际市场拓展。