事件：

    公司公布股权激励计划，拟向包括公司高级管理人员、中层管理人员及公司核心业务（技术）人员57名激励对象，授予240 万份股票期权，240 万股公司限制性股票，占到公司总股本约3.13%。授予的股票期权的行权价格为13.68 元，限制性股票的授予价格为6.73 元。

    股权激励业绩考核以2013年业绩为基准，2014-2016年实现的营业收入增长分别不低于40%、60%、85%，扣非净利润增长分别不低于440%、495%、560%。

    评论：

    1、股权激励彰显管理层信心，时点选择意料之外

    此次股权激励涉及范围57人，涵盖了公司中高层管理人员和核心技术骨干，人均获得4万股期权和4万股限制性股票，激励力度较大。体现了公司管理层对于眼镜行业以及公司业务发展的信心，也表明了对于股价的乐观态度。按照行权条件，14-16年的逐年收入同比增长率分别为40%、14.3%、15.6%，扣非净利润的逐年同比增速分别为440%、10.2%、10.9%，作为上市后的首次股权激励，公司对于股权激励时点选择在股价大幅上涨后，该时点在市场意料之外。

    2、看好高端镜片和车房片业务增长潜力

    1.60以上的中高端镜片由于消费升级的趋势，有着更好的需求前景，车房片的需求也随着对视觉辅助器械要求的提高，以及海外B2B业务模式的推广得以持续增长，我们看好中高端镜片和车房片在未来三年保持25%的销售增速。由于高端镜片、车房片的单价远高于普通镜片，毛利率也较普通镜片要高，产品结构的改善会成为公司的持久增长动力。

    3、新业务模式带来上升空间，对企业高管适时推出股权激励预期之中，上调评级至“强烈推荐-A”

    公司并购朝日镜片带来了收入的跃升和品牌的高端化，大幅提升了盈利能力；内销收入逐季增长，显示公司市场拓展与业务创新带来的增长动力。我们判断B2B和O2O业务的推行，缩减了眼镜产业链的长度，是商业模式的创新。我们维持预估每股收益14年0.24元、15年0.31元、16年0.37元，对应14年的PE、PB分别为47.5、4.5。新业务的推广需要公司高管齐心协力共同推动，股权激励的推行在中长期看正当其时，也表征了公司管理层对于股价和新业务的强烈信心，基于此，我们上调评级至 “强烈推荐-A”。

    风险提示：新业务模式拓展不力。