事件:

    公司公布三季报业绩预告,预计2014年1-9月份比上年同期上升:195.71%—224.15%。

    评论:

    1、业绩大幅增长,小幅超预期

    第三季度公司预计实现净利润758万元-1008万元,相较去年低基数26万元大幅增长,因为淡季原因环比二季度净利润略有下滑。增长原因一方面是朝日眼镜的并表,另一方面来自公司市场拓展、新产品推出,以及内部运营效率的提升。

    2、高端镜片和车房片提升其盈利能力,业务模式变革带来新成长空间

    随着朝日镜片加入,公司高端产品线得以补足。1.60、1.67、1.74的镜片由于消费升级的趋势,有着更好的需求前景,车房片的需求也随着对视觉辅助器械要求的提高得以增长。由于高端镜片、车房片单价远高于普通镜片,产品结构的改善会成为公司的新增长动力。此外,公司推行新的业务模式打开成长空间,外销方面,公司推行B2B业务,运用车房在线订单系统,将镜片和成镜加工等增值服务直接供应给国外连锁眼镜店、眼科医院等,国内成本优势带来竞争能力,从而带来出口业务需求增长;内销方面,公司尝试进行O2O业务,将加大上门配镜力度,突破现有行业10倍以上加价率的零售模式。我们认为行业渠道互联网化是大势所趋,公司利用上市公司平台,在商业模式创新上还大有可为。

    3、基本面稳健向好,新业务模式带来上升空间,维持“审慎推荐-A”

    公司并购朝日镜片带来了收入的跃升和品牌的高端化,大幅提升了盈利能力;内销收入逐季增长,显示公司市场拓展与业务创新带来的增长动力;B2B和O2O业务的推行,能够提高公司在眼镜产业链中的地位。我们预估每股收益14年0.24元、15年0.31元、16年0.37元,维持 “审慎推荐-A”投资评级

    风险提示:新业务模式进展不力