事件：

    　　公司于2026 年3 月19 日收盘后发布《2025 年年度报告》。

    　　点评：

    　　营业总收入同比增长38.46%，扣非归母净利润同比增长25.94%2025 年，公司坚定聚焦主业，保持战略定力，充分把握资本市场高质量发展及新一轮科技革命的双重机遇，着力提升研发动力、产品实力、服务能力，迈入高质量发展新阶段。公司全年实现营业总收入160.68 亿元，同比增长38.46%，实现归母净利润120.85 亿元，同比增长25.75%，实现扣非归母净利润116.54 亿元，同比增长25.94%，经营活动产生的现金流量净额为-102.22 亿元。分产品来看，证券服务实现收入125.35 亿元，同比增长47.59%；金融电子商务服务实现收入31.82 亿元，同比增长11.99%，毛利率为93.01%；金融数据服务实现收入2.40 亿元，同比增长25.18%。

    　　证券业务积极把握市场机遇，天天基金打造全生命周期服务体系2025 年，东方财富证券的经纪业务股基交易额为38.46 万亿元，获批上市证券做市业务资质，着力推进上市基金做市业务，积极布局北交所、科创板股票做市业务，稳定发展银行间和交易所债券做市业务，加强机构客群、企业客群的服务，稳步推进财富管理和资产管理业务，积极构建上市公司服务新生态。天天基金持续深化科技驱动服务革新理念，着力构建覆盖用户全生命周期的数智化服务体系。截至2025 年末，天天基金共上线164 家公募基金管理人21930 只基金产品，非货币市场公募基金保有规模7701.33 亿元，权益类基金保有规模4456.17 亿元。

    　　妙想AI 能力全面赋能公司各产品各业务条线2025 年，妙想AI 能力全面融入赋能公司各产品各业务条线，以AI+功能重塑用户一站式财富管理体验。妙想大模型上线东方财富旗下各产品端，将专业普惠的AI 服务触达惠及广大用户。妙想投研助理深度聚焦投研全流程痛点，AI 研究员以专业的思维链，端到端完成投研相关日常研究任务；上线深度研究+可视化报告功能，通过多Agent 协作自主完成金融研究全流程，研究过程可追溯、可查看。妙想大模型技术能力进一步提升，垂类Agentic能力深度适配金融业务逻辑与专业场景，具备智能理解与规划、多轮工具调用能力，为妙想AI 产品提供技术支撑；多模态能力可对视觉信息进行精准理解，在回答中实现图文结合输出，丰富用户信息获取方式与交互体验。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，伴随着中国资本市场的健康发展，未来持续成长空间广阔。预测公司2026-2028 年的营业收入为179.68、199.85、221.19 亿元，归母净利润为138.67、153.47、171.27 亿元，EPS为0.88、0.97、1.08 元/股，对应的PE 为21.03、19.00、17.02 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业及业务受资本市场景气度波动影响的风险；互联网信息传输及交易系统安全运行风险；行业竞争进一步加剧的风险；宏观经济及行业政策风险；法律合规风险。