事件：

    　　公司于2023 年3 月17 日收盘后发布《2022 年年度报告》，于4 月21 日收盘后发布《2023 年第一季度报告》。

    　　点评：

    　　资本市场景气度下降，公司业务实现平稳发展受资本市场景气度下降等因素影响，2022 年公司实现营业总收入124.86 亿元，同比下降4.65%，实现归母净利润85.09 亿元，同比下降0.51%。分产品来看，证券服务实现收入78.57 亿元，同比增长2.21%；金融电子商务服务实现收入43.26 亿元，同比下降14.73%；金融数据服务实现收入2.28 亿元，同比下降9.95%；互联网广告服务等实现收入0.75 亿元，同比下降8.27%。2023 年第一季度，公司实现营业总收入28.10 亿元，同比下降12.09%；实现归母净利润20.29 亿元，同比下降6.54%。

    　　天天基金大力推进服务升级，有效提升用户的投资体验2022 年，天天基金大力推进服务升级，持续优化产品体验，积极探索数字化运营；通过深入挖掘用户需求，围绕核心交易场景加快功能迭代，降低用户的决策成本与缩短交易路径，有效提升用户的投资体验。截至2022 年末，天天基金共上线152 家公募基金管理人15768 只基金产品，非货币市场公募基金保有规模5845 亿元，权益类基金保有规模4657 亿元。2022 年，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易244246623 笔，基金销售额为20133.43 亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易205540887 笔，销售额为11967.21 亿元。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为213.66 万，其中，交易日日均活跃访问用户数为272.79 万，非交易日日均活跃访问用户数为97.32 万。

    　　证券业务持续稳健发展，有序推进瑞士GDR 发行相关工作东方财富证券公募基金投资顾问业务正式展业，同时获批基金托管业务资格，实现新突破。截至2022 年末，东方财富证券在全国31 个省（自治区、直辖市）共设有187 家分支机构。2022 年，东方财富证券股基交易额19.24万亿元，市场份额进一步提升，证券业务相关收入同比略有增长。为进一步扩展和延伸财富管理产品与服务，推动国际化战略纵深发展，公司有序推进了瑞士GDR 发行相关工作。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。伴随着中国资本市场的持续健康发展，公司未来成长空间较为广阔。预测公司2023-2025 年的营业收入为140.01、161.42、183.10亿元，归母净利润为98.39、114.92、131.02 亿元，EPS 为0.62、0.72、0.83 元/股，对应PE 为26.70、22.86、20.05 倍。过去三年，公司PE TTM主要运行在25-75 倍之间，考虑到公司的成长性，给予公司2023 年35 倍目标PE，对应的目标价为21.70 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业及业务受资本市场景气度波动影响的风险；互联网信息传输及交易系统安全运行风险；行业竞争进一步加剧的风险；政策法律合规风险。