公司近况

    东方财富公告公司近日召开董事会，审议通过若干决议，我们梳理如下：

    1）新一期股票激励授予：公司于2021 年7 月通过限制性股票激励计划，首次授予并预留了部分限制性股票，其中首次授予部分由于2021 年权益分派已完成，公司公告将其股票授予价格由34.74 元/股下调至28.88 元/股；预留部分据公司最新公告，以7 月29 日为其授予日，以23.56 元/股的价格向143 名激励对象授予600 万股限制性股票（公司层面业绩要求2022/2023 年净利润分别不低于86/105 亿元），我们认为针对预留限制性股票的新一轮激励有助于进一步稳定团队、激发活力，彰显公司长期信心。

    2）哈富申请新加坡牌照：公司间接持股的全资子公司哈富新加坡拟向新加坡金管局申请资本市场服务牌照，我们认为该牌照的获取有助于进一步拓展海外服务范围（含获客及交易），深化国际化布局。3）东财证券申请非公开发行公司债：公司子公司东财证券拟非公开发行不超过120 亿元公司债券，进一步拓宽融资渠道、优化资金结构及补充营运资金。

    此外，公司预计将于8 月12 日公告中报。结合此前公告的东财证券子公司未经审计非合并财报（点评）及2Q22 末基金销售保有量数据（点评），我们预计1H22 公司净利润同比增长10%左右。我们重申东财是当前投资中国财富管理赛道的首选标的，深度覆盖公司并进行月度高频跟踪。

    评论

    用户层面：基金用户活跃度环比回升。1）移动端用户：QM监测7 月东财App平均周活跃用户数同比+22%/环比-1%、天天基金App同比-21%/环比+4%；2）直播&社交：7 月直播场次同比+85%/环比+2%。

    业务层面：以内生增长抵御市场波动。1）基金代销：2Q22 末东财非货基保有量环比+13%/同比+37%至7,058 亿元/市占4.4%、权益规模环比+14%/同比+20%至5,352 亿元/市占6.9%；2）股票经纪及两融：我们测算东财6 月股票交易市占率~3.9%（vs.去年同期~3.7%），1H22 末融出资金市占率~2.5%（vs.1H21 末~2.2%）；3）其他：哈富证券7 月末客户港股持仓市值同比-20%/环比-6%至51 亿港币。

    盈利预测与估值

    维持盈利预测不变。公司当前交易于30x/22x 2022/23e P/E；维持目标价34.5 元不变，对应35x 2023e P/E及59%上行空间；重申跑赢行业评级。

    风险

    市场活跃度下降、金融监管趋严、同业竞争加剧、第三方监测数据误差。