本报告导读：

    东方财富子公司东财证券2021年实现59%的营收增长和67%利润增长，超行业平均水平；维持目标价47.18 元，维持“增持”评级。

    投资要点：

    维持“增持”评级，维持目标价47.18 元/股，对应2021 年58xP/E：

    东方财富子公司东方财富证券发布2021 年未经审计的财务报表，实现营收73.00 亿元，同比增长58.76%，净利润48.25 亿元，同比增长66.89%，营收和净利润均实现高速增长，我们认为东财证券2021全年增速符合预期；我们维持21/22/23 年归母净利润预测为83.4/111.9/137.4 亿元，对应EPS 为0.81/1.08/1.33 元。我们维持“增持”评级，维持目标价47.18 元，对应21 年58xP/E。

    经纪及两融业务收入高增：2021 年东财证券手续费及佣金收入45.46亿元，同比增长51.89%，利息净收入17.49 亿元，同比增长38.57%，2021 年全年两市总成交金额265.3 万亿元，同比增长20%，东财证券增速高于市场增速。2021 年整体市场的交投活跃度较高，带来券商行业整体盈利提升，同时公司作为互联网券商在获客方面优势明显，渗透率持续提升，因而盈利能力更为突出。市场交投活跃叠加公司作为互联网券商的获客优势成为公司业绩持续增长的主要原因。

    宽货币背景下东方财富未来盈利有望继续高增：近日央行对货币政策的相关表述反映了未来货币政策的持续宽松，将有利于券商行业盈利提升，东方财富作为以流量模式为主的典型券商，提供方便快捷的交易方式，更能满足客户对券商和基金产品的购买需求，将更为受益，预计公司盈利有望继续高增。

    催化剂：市场交投活跃度大幅提升, 公募基金规模大幅提升。

    风险提示：资本市场大幅波动。