公司发布2021年三季报，前三季度实现营业总收入96亿元，同比大增62%,归母净利润62亿元，同比大增83%。公司成长能力不断得到验证，有望通过不断充实资金支持公司在财富大时代中完善财富管理链条，助力市占率持续提升，推动业绩保持高增，维持公司买入评级。

    　　2021前三季度已超去年全年业绩，年化 ROE进一步提升至22%。1）2021年前三季度实现营业总收入96亿元，同比大增62%，归母净利润62亿元，同比大增83%，营收与归母净利润均已超过2020年全年水平。其中，受益于三季度股市成交持续活跃，A股日均成交额高达1.30万亿元，公司单季归母净利润实现25亿元，环、同比分别大增38%和58%。2）前三季度净利润率65%，同比增8个百分点；年化 ROE为 22%，同比大幅提高5个百分点，为2016年以来最高。

    　　基金代销、经纪、两融三项核心业务均实现高增。营业收入（基金代销为主）、手续费及佣金净收入（经纪业务为主）、利息净收入占比分别为42%、40%、18%，营业收入占比提高3个百分点。2021前三季度新成立基金发行份额高达2.32万亿份，驱动公司基金代销业务的重要驱动力。单季来看，在股市成交热情高涨带动下，证券业务表现更为亮眼，佣金和利息净收入同比增幅分别为50%、54%，均超过营业收入增速（43%）。咸长性持续得到验证，持续增资下未来可期。1）三季末公司融出资金规模408亿元，较上年末增长39%，远超全市场两融规模增速，估算公司两融余额份额进一步提升至2.22%，成长能力持续得到验证。2）公司总资产达到1824亿元，较年初增加 65%，归母净资产410亿元，较年初增加24%。公司已完成158亿元可转债的发行和对证券子公司24.25亿元的增资（已连续三年增资），并启动了不超过120亿元的公募债、不超过10亿美元的境外债券发行工作，持续的资金补充有助于支持公司“经纪+两融+代销”三驾马车和“基金管理+国际业务”两大突破点，长期延续高成长势头。

    　　估值

    　　公司成长能力不断得到验证，有望通过不断充实资金支持公司在财富大时代中完善财富管理链条，助力市占率持续提升，推动业绩保持高增。维持21/22/23年的归母净利润预测值70/94/115亿元，维持买入评级。

    风险提示.政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响。