东方财富披露2021 年三季报，业绩增长超出预期2021 年前三季度，公司实现营业总收入96.36 亿元，同比增长62.07%；实现归属于上市公司股东净利润62.34 亿元，同比增长83.48%。基本每股收益为0.60 元，同比增长71.43%。前三季度加权平均净资产收益率为16.74%，同比增长2.48 个百分点。

    　　基金代销业务、融资融券业务高增长

    　　2021 年前三季度，营收的高增长主要源于基金代销业务的收入增加。

    　　此外，公司融资融券利息收入大幅增长，实现利息净收入17.02 亿，同比增长55.11%。前三季度公司实现手续费及佣金收入38.83 亿元，同比增长53.11%，主要源于证券经纪业务市占率持续提高。前三季度，公司实现投资收益4.93 亿元，同比增长118.98%，主要源于公司自营业务投资收益大幅增长。

    　　可转债“东财转3”进入转股期

    　　2021 年10 月13 日至2027 年4 月6 日，公司进入可转债转股期。此前，公司已完成可转债“东财转3”发行及上市工作，募集总额158亿元，用于补充东方财富证券营运资金，东方财富证券资本实力和综合竞争力得到进一步提升。

    　　盈利预测与投资建议

    　　随着居民财富管理需求增长，权益基金爆发，加上公司今年获得基金投顾业务试点资格，公司发展财富管理业务迎来黄金时期。作为A 股唯一一家互联网券商，公司竞争赛道独特，成本、流量优势明显。基于公司良好的业绩表现和成长空间，我们将2021-2023 年净利润上调为83.79 亿元、113.66 亿元、149.72 亿元，增速为75%/36%/32%，当前股价对应的PE 为41.8/30.8/23.4x，PB 为7.9/6.6/5.7x。此前，我们对2021-2023 年净利润预测值72.88 亿元、103.80、136.04 亿元。

    　　我们对公司维持其“增持”评级。

    　　风险提示

    　　网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响的风险；一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险；市场竞争加剧的风险。市场下跌对券商业绩带来不确定性等。