公司披露2021 年半年报。2021 年上半年，公司营业总收入为57.80 亿元，同比+73.17%；归母净利润37.27 亿元，同比+106.08%；其中2021年二季度公司营业总收入为28.91 亿元，同比+75.27%；归母净利润18.16亿元，同比+94.31%。公司2021 年上半年收入增长主要来源于基金业务收入的高增长，以及证券业务快速发展，整体业绩符合预期。

    基金销售业务业绩同比翻番。2021 年上半年，公司实现金融电子商务服务业务收入23.97 亿元，同比增长109.77%。截至2021 年6 月30 日，公司共上线146 家公募基金管理人10,863 只基金产品。公司基金销售额为9,753.04 亿元，同比+71.60%；其中非货币型基金销售额为5,336.26亿元，同比+ 84.03%。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为337.99万，其中，交易日日均活跃访问用户数为424.65 万，非交易日日均活跃访问用户数为175.68 万。

    证券业务收入维持高增。2021 年上半年，证券业务实现收入32.23 亿元，同比增长55.73%；其中，手续费及佣金净收入为22.30 亿元，同比+55.77%，2021 年上半年，A 股成交额为106.10 万亿元，同比+20.32%，证券经纪业务的大幅增长主要与成交额同比快速增长有关。2021 年上半年，公司实现利息净收入9.93 亿元，同比+55.63%。截至2021 年6 月30 日，公司融出资金为404.29 亿元，同比+105.99%；公司融资余额占市场融资余额比例为2.48%，占比较2020 年末+0.45pct，融资市占率进一步提升。公司证券业务收入同比大幅增长的主要原因为股票交易量及融资融券业务规模同比大幅增加。

    投资建议： 2021年上半年公司各项业务业绩均维持高增长，盈利能力强劲；全面降准有望为市场带来可观流动性，利好公司经纪业务发展，同时基金交易经手费的下降将为基金交易带来庞大增量资金，利好公司金融电子商务服务业务收入；公司作为互联网金融公司，在各项利好政策因素推动下，业绩有望维持高增长或持续创新高。预计东方财富2021-2023年净利润分别为70.54亿元、87.10亿元、101.95亿元，EPS分别为0.68元、0.85元、0.99元，按2021年7月23日收盘价计算，对应PE分别为50倍、40倍、34倍，维持公司“谨慎推荐”评级。

    风险提示。资本市场深化改革速度不及预期，两市成交额大幅萎缩，宏观经济超预期下滑等。