公司披露2021 年中报业绩预告。2021 年前两个季度公司实现归母净利润35-40 亿元，同比+93.53%-121.18%。公司公告2021H1 业绩，业绩略超我们预期。公司业绩大增主要来自于核心业务中基金代销业务、经纪业务与两融业务大幅增长。

    　　根据我们此前深度报告的研究，公司在股票、基金市场向上时市占率提升速度加速。根据Wind 数据，截至2021 年6 月末，AB 股交易额同比+19.90%、两融余额同比+53.31%。新基金募资总规模1.61 万亿元，同比+52%，其中，权益类基金发行规模超过1.303万亿元，占比达81.58%。

    　　我们认为，公司受益于股、基市场行情，市占率进一步提升。叠加公司可转债募资成功，两融业务持续放量、息差持续提升，带来业绩增益。

    　　受益于2020 年新发基金规模大增，转化管理费收入增加。

    　　公司致力于财富管理深化财富管理优势。一是调整公司架构，6 月26日，公司公告架构调整，将证券期货事业群、基金事业群调整为财富管理事业群与创新业务事业群。公司深耕财富管理业务板块战略更加清晰。二是东方财富证券获得基金投顾业务试点资格。 基金投顾服务能较好帮投资者解决“追涨杀跌”、“过度交易”等投资问题，解决 “基金赚钱而基民不赚钱”的问题。真正关注客户需求的顾问服务能力的机构有望加速扩充业务规模。公司在未来财富管理竞争战场抢占先发优势。

    　　盈利预测与投资建议：我们看好居民财富向金融资产转移，公募基金行业作为净值化转型最受益的行业之一具备较好发展前景。公司卡位财富管理行业发展的流量入口，是行业内成长性与高弹性兼备的优秀标的，我们上调公司2021、2022 年归母净利润69.65、92.38 亿元。考虑到市场活跃及公司兼具成长与稳定属性，结合历史估值区间，给予公司2021年65xPE，对应合理价值43.35 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：营收结构大幅波动，市场萎靡导致成交量大幅下滑，资本市场监管政策发生重大调整等。