事项:

    子公司东方财富证券试点开展基金投资顾问业务收到中国证监会批准。

    评论:

    基于天天基金“投顾管家”,较同业积累了更多投顾运营经验。天天基金投顾管家起步早、接入机构多、方案多样、接入方式宽松,多维度满足客户需求。(1)接入机构面广,锚定投顾超市定位:与同业比,除接入南方基金、嘉实财富、中欧财富、易方达基金外。天天基金投顾管家亦接入了华夏财富、中国银河及国联证券等基金子公司及券商。(2)投顾方案:

    除传统的高收益、稳健、均衡型投顾外,天天基金推出了子女教育、养老储蓄型投顾方案。此类方案力图挖掘客户的中长期的特定资金用途需求,且更侧重于客户基金保有。(3)接入方式:天天基金投顾管家以小程序的形式为投顾机构引流,用户点击后跳转入对应投顾机构界面。而同业投顾管家提供统一的标准化界面。天天锚定投顾超市定位,本身标识度不强,但本次东财证券获取投顾资格后,公司在引流上是否有侧重值得观察,而前期积累的丰富运营经验及数据将是业务上快车道的重要保障。(4)重视程度:投顾管家拥有天天基金APP 一级入口,于公司而言战略地位明显。

    支付宝投顾管家需在“理财—基金—投顾管家”寻找,这是平台定位带来的差异。

    财富管理事业群成立,此次获批基金投顾有望更快落地。今年6 月公司宣布进行组织架构调整,取消“证券期货事业群”及“基金事业群”,成立“财富管理事业群”。预计投顾牌照到位之后,证券及基金业务之间的联动或将更为密切。从过往东财证券与天天基金合作方式来看,此次东财证券基金投顾或将首先在投顾管家页面内落地,进一步的引流及资源倾斜有待观察。

    投资建议:过往财富管理主要通过线下方式为高净值为主的客户提供财富管理服务。基金投顾是弥补线上长尾客户财富管理空白的关键一步。公司目前业务核心是为零售客户提供互联网理财及证券交易。因此,此次获批基金投顾业务资格是公司推进财富管理转型的关键一步。目前公司相关业务正处于起步阶段,未来可以持续关注公司在财富管理上的进展。我们基于上半年股基成交情况及良好的两融及基金销售规模,维持2022 年业绩50 倍PE 估值,一年期目标价41.5 元,维持“推荐”评级。

    风险提示:市场交易量回落;风险偏好下降;资本市场创新不及预期;宏观流动性有所收紧;国内及全球疫情反复、加重;实体经济复苏不及预期。