事件：（1）子公司东财国际更名“哈富证券”。本月初，子公司东财国际正式更名“哈富证券”，正式加速公司推动业务国际化进程；（2）公司拟新发10亿美元境外债券。公司26日发布公告，拟通过全资子公司在境外发行等额10亿美元规模的境外债券，公司融资渠道进一步拓宽，融资成本降低。

    更名意在境外扩张，对标潜在对手发展潜力巨大。东财国际更名“哈富证券”

    （Hafoo）。从业务层面看，新名称好记、易于传播，利于加深用户对 APP 的第一印象，从而提升公司港美股市场宣传和获客能力；从公司战略层面来看，更名一举则是对标富途控股、老虎证券等同业金融科技公司，扩张境外市场，加速推动国际化进程的重要举措。当前，中国居民海外财富管理需求爆发，据奥纬咨询测算，2018 年中国居民拥有海外可投资资产的人数大约2000 万，总资产大约 1.4 万亿美金， 2012-2018 年 6 年复合增速超过 38%，中国居民可投资资产规模和投资需求的增长，将抬高海外业务增长空间，也将促进新型互联网证券公司在居民投资活动选择中的渗透。目前公司对标同业公司合计占据目标客群线上交易量的 30%左右，哈富证券依托东财集团庞大用户基础，通过港美股资讯有效导流，相较富途、老虎具有独特优势。

    迅速发10亿元美元债突显高效执行力，近两月海外业务底层体验已发生显著变化。公司海外业务扩展决心之坚定体现在公司各方面高效执行力中，迅速融资和优化产品服务供给齐头并进。具体来看：

    （1） 公司结合当前海外债券市场的情况和公司资金需求状况，在更名后迅速进行境外美元债融资，主要用于补充境外子公司资本金，资金到位后海外孖展业务有望打开局面。

    （2） 公司对海外同业APP进行积极维护和改进，在入金功能上对eDDA 扩容了 13 家支持银行，打新方面针对新老优惠均采取了大力度优惠，价格方面港股交易佣金 0.025%暂低于同业，为用户带去了更好的投资体验。

    权益财富管理赛道蓬勃发展，基金投顾试点增加业务厚度。截至 6 月 25 日，权益型基金规模 77321 亿元，yoy+79%。6 月新发权益型基金 890 亿份，占所有新发基金 76%，权益基金规模持续高速增长。基金销售方 面，21 年一季度，前十大销售机构中，互联网系仅占据 2 家。天天基金排名总榜单第五，权益基金保有规模达 3750 亿，在产品丰富度和长尾客户入金规模上均具备优势。此外，第二批基金投顾试点机构于本月 25 日获批资格，随着基金投顾法规制定的推进，基金投顾业务常规化，权益财富管理赛道纵向发展深度有望加大。

    根据公司此前提出依托长期以来积累的流量、账户和金融产品交易数据优势，进一步向上游资产管理行业拓展的策略，预期公司会加强主动投研能力，积极促进牌照落地，共享赛道利好。

    投资建议：维持公司强烈推荐-A 评级。证券交易业务坚定发展对标同业，扩张执行力强，业务新地图开拓在望；基金销售业务保有量规模高，市场地位考靠前，基金投顾业务增加业务厚度，看好公司当前在财富管理主赛道的核心优势。此前，公司新一期可转债158亿顺利发行，资本金补充到位，为业务高速增长保驾护航（考虑分红除权因素，可转债转股价格23.40元/股，对应21年PE36X；股价连续连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格超过29.95元/股，公司有权对可转债进行强赎），对当前股价也将形成一定支撑。

    风险提示：二级市场大幅波动、基金销售竞争激烈、汇率波动。