1 月30 日，蓝色光标发布2023 年业绩预告，归母净利为1-1.5 亿元，22 年同期为亏损21.8 亿元；扣非归母净利为1.3-1.8 亿元，22 年同期为亏损1.9 亿元。业绩变动主要系23 年宏观经济恢复增长。

    23Q4 单季度持续搞高增，互联网广告大盘回暖。2023 年公司全年收入超520 亿，对应Q4 收入超156.9 亿元，对应同比增速超55.2%。利润端，2023 年公司实现同比扭亏。Q4 单季度来看，归母净利23Q4 为亏损1.4-1.9 亿元，22 年同期为亏损22.1 亿元；扣非归母净利为1.5-2.0 亿元，22 年同期为亏损22.1 亿元。考虑到公司于2023 年9月发布23 年限制性股票激励计划对23Q4 单季度有5726.3 万元费用影响，叠加2023年公司经营活动产生的现金流净额超6 亿人民币，我们认为公司经营取得了较大改善。

    　　行业维度来看，据Questmobile，23Q4 互联网广告同环比持续回暖，23Q4 同比增长9.8%至2330.6 亿元。

    All in AI 战略重塑AIGC 与蓝色光标，营销行业模型“Blue AI”加速降本增效。基于AI战略布局，依托深厚的营销和研发技术积累，今年9 月，蓝色光标发布了营销行业模型“Blue AI”，接入微软云、百度、智谱AI 等多家TOP 合作伙伴，并在蓝色光标内部全员展开应用。作为营销领域领先落地的行业模型，Blue AI 不仅将改变传统营销作业方式，加速降本增效，更将推动AI 时代营销行业的资产建设和沉淀。目前，蓝色光标基本实现100%全工种、全员使用AI，整体业务提效超35%。尤其是出海业务，基本可实现600%-800%的效率提升。

    元宇宙“人货场”生态完备，蓝色宇宙发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake。蓝色宇宙围绕人、货、场，全面布局虚拟现实、Web3.0 和AIGC 三大业务板块。在虚拟现实层面，专注虚拟IP 运营、虚拟内容制作，及打造裸眼3D/VR/AR。Web3.0 层面，以MEME 为基础，探索区块链在营销领域的应用和落地；在AIGC 层面，推出蓝标智播、分身有术两款SaaS 产品，专注生成型AI 技术在营销场景的落地。10 月23 日，蓝色宇宙正式发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake，基于在元宇宙业务的深耕实践和内容能力的核心基因优势，聚焦全球IP 的发掘及出品，围绕引入、开发、发行、运营进行战略布局。

    盈利预测：我们预计2023-2025 年营业收入分别为520.3/628.3/708.5 亿，归母净利润为1.4/3.2/3.4 亿元，分别对应24/25 年市盈率分别为46.3/44.2。

    风险提示：业绩预告为初步测算结果或与业绩报告有所偏差，宏观经济变化及行业监管对广告投放影响，广告主投放意愿不确定性，新业务拓展进度不达预期，商誉减值风险，AI业务不及预期。