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蓝色光标(300058)机构评级研报股票分析报告

 
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蓝色光标(300058):2021Q2扣非利润增45%-75%蓝标在线推进顺利

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2021-07-07  查股网机构评级研报

  事件:

      蓝色光标发布中报预告,2021 年上半年公司归母利润5.4 亿元~5.8 亿元(同比增加65.37%~77.62%),扣非后归母利润4 亿元~4.4 亿元(同比增加43.09%~57.4%);单季度看,2021 第二季度归母利润1.77 亿元~2.77亿元(同比增加43.7%~76.2%),扣非利润1.94 亿元~2.34 亿元(同比增加45.3%~75.3),业绩符合预期。

      投资要点:

      2021 年上半年公司游戏、电商稳增 汽车消费品及高科技行业客户快速增长 出海及短视频业务保持增长 2021 年上半年公司在较高基数下仍取得归母利润与扣非利润高增,同时,单季度第二季度利润延续了一季度的高增。分类看,上半年在线教育行业遇冷,市场担忧其在线教育客户广告投放减速,但我们看到,公司业绩来自游戏、电商之外,高科技及消费品类客户带来增长。

      新产品蓝标在线2021 上半年获客单周30 家 预计7 月单月签约100家 有望成为公司新一轮增长推力 2020 年2 月公司发布“蓝标在线”

      体验版,9 月5 日正式启动公测,9 月23 日蓝标在线产品顺利发布,10 月10 日正式商用后持续优化产品,经过近一年产品迭代,2021年4 月推出陪跑服务版后,更多企业主成为“蓝标在线”的“大会员”,截至6 月最后一周,单周签约客户数已达30 家并持续快速增长,预计7 月份单月签约客户达100 家。蓝标在线从推出到销售,历经多次优化,时间维度拉长后,也利于产品的打磨,蓝标在线从线性增长到后续的指数级增长可期,长期看有望带来新一轮增长助力。

      2021 年二季度拉卡拉受让蓝标1.4 亿股 双方战略合作升级 内部激励利于长期发展 2021 年年5 月拉卡拉将受让西藏耀旺所持有的公司1.44 亿股,6.35 元/股协议转让(总价9.144 亿元),6 月16 日完成转让,拉卡拉成为公司第二大股东双方合作有望再升级。2021 年6月26 日公司调整限制性股票至4600 万股(覆盖269 人,授予价4元/股, 2021-2022 年业绩考核扣非利润较2020 年增加15%、38%即2021-2022 年扣非利润预计分别为6.8 亿元、8.1 亿元),作为科技驱动营销的头部企业激励利于人才绑定以及后续长期发展。

      盈利预测和投资评级:维持买入评级 2021 年一二季度公司归母利润与扣非利润持续高增,进一步彰显其规模优势与持续稳健增长能力。高毛利率高净利率的新产品蓝标在线产品已实现销售,公司切入增量市场助推主业有望再上新台阶。我们预计2021-2023 年公司归母利润9.06 亿元、10.88 亿元、12.96 亿元,对应最新PE 为16.39x、13.65x、11.46x;公司投资海南云免,入局免税经济,免税经济的高毛利率,将拓宽公司盈利模式,2021 年上半年高基数下仍取得利润高增,伴随主业稳增叠加新业务不断推进以及激励并行,进而维持买入评级。

      风险提示:营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。

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