公司2022Q3 单季度业绩同比增长9 倍。公司2022 年Q1-Q3 共实现营业收入42.81 亿元，同比增长5.08%；实现归母净利润1.63 亿元，同比增长631.68%；实现扣非后归母净利润1.58 亿元，同比增长867.28%。公司2022Q3 单季度实现营收14.99 亿元（同比+23.72%，环比+3.75%）；实现归母净利润0.42 亿元（同比+941.16%，环比-36.94%）；扣非后归母净利润0.42 亿元（同比+1714.65%，环比-35.38%）。

    　　公司自2018 年以来持续布局电池箔项目。2020 年公司通过公开发行可转债的方式募资投建“年产7.2 万吨高精度电子铝箔生产项目”，分为一期4 万吨+二期3.2 万吨，其中一期于2018 年开始建设，并于2021 年12 月开始投产，二期项目建设已同时启动。2021 年公司投资11.92 亿元新建“年产13 万吨高精铝板带项目”，包括8 万吨锂电池正极用铝箔坯料及5 万吨双零铝箔坯料板卷。今年7 月公司以子公司深圳宇锵为主体投资建设“年产5 万吨新能源涂炭箔项目”；8 月公司公告了向特定对象发行股票并在创业板上市的募集说明书，拟募集资金总额不超过17 亿元，其中12 亿元投资于“年产10 万吨动力及储能电池箔项目”（该项目投资总额20.82 亿元），项目建设期2 年。

    　　公司2022Q1-Q3 实现铝箔销量7.56 万吨。在铝加工业务板块，公司2021年实现销量合计12.35 万吨，其中电池铝箔2,886 吨，电池铝箔坯料2.3万吨；2022Q1-Q3 铝箔产品实现销量7.56 万吨，包括安徽中基基地2.08万吨以及江苏中基基地5.48 万吨。公司的电池铝箔下游客户包括宁德时代、多氟多、欣旺达等多家知名电池生产企业。

    　　风险提示：下游储能及动力电池需求不及预期的风险；进入行业的企业数量增加，产能产量过剩导致电池铝箔加工费下调、盈利能力降低的风险；公司产品产销量不及预期的风险。

    　　投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　预计公司2022-2024 年营收为59.90/66.66/78.87 亿元， 同比增速10.17%/11.28%/18.32%；归母净利润为2.62/3.69/5.19 亿元，同比增速695.73%/41.06%/40.56%；摊薄EPS 为0.36/0.51/0.72 元，当前股价对应PE为25.15/17.83/12.68X。考虑到公司作为国内主要的电池铝箔生产企业之一，产能快速扩张，未来电池铝箔光箔及涂炭箔的产品市占率有望进一步提升，同时已经在复合铜箔领域有所布局，首次覆盖，给予“买入”评级。