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    公司发布2022 年半年度业绩预告：公司2022 年上半年预计实现归母净利润1.15-1.25 亿元，同增531.5%-586.5%；预计扣非归母净利润1.10-1.20 亿元，同比增长685.5%-757.0%。公司预计本报告期非经常性损益约510 万元。

    简评

    铝箔下游市场需求旺盛叠加产能逐步释放，22Q2 业绩继续高增长。暨22Q1 业绩环比扭亏为盈（盈利0.54 亿元），22Q2 延续业绩高增态势。预计22Q2 归母净利润0.61-0.71 亿元，同增447.8%-537.7%，主要得益于铝箔下游新能源电车需求旺盛，孙公司安徽中基一期年产4 万吨高精度电子铝箔项目产能释放。

    电池铝箔产能持续扩张，已进入宁德时代供应链体系。公司安徽中基以电池铝箔为主，其中7.2 万吨高精度电子铝箔生产项目中一期年产4 万吨项目已于2021 年12 月开始投产，二期3.2万吨项目正在加紧建设，为公司铝加工业务加速发展培育新的增长点。目前公司已通过宁德时代、欣旺达等多家头部电池生产企业的认证并已正式供应。2022 年1-5 月，安徽中基铝箔销量9,890.16 吨，产能持续爬坡中。2021 年12 月至2022 年3月，公司生产电池铝箔产品成品率超过78%，在行业中处于较好的水平，且随着机器设备磨合程度、工人操作熟练度的提升，电池铝箔产品的成品率将进一步得到提高。

    紧抓需求节奏进行产能规划，积极布局铝加工业务。铝加工业务是公司最大业务，包括铝板带、铝箔、涂碳箔的深加工。铝加工业务以全资子公司江苏中基为总部，下设安徽中基、江苏华峰、四川万顺中基控股的深圳宇锵。1）铝箔产能：江苏中基8.3 万吨铝箔（包装铝箔）产能；安徽中基布局7.2 万吨电池箔+筹建中的10 万吨动力及储能电池箔项目，项目全部建成后24年将形成25.5 万吨铝箔产能；2）铝板带产能：江苏华丰、安徽中基目前共计11 万吨，四川万顺中基在建13 万吨铝板带基地，目前设备完成定制、厂房建设中、预计23 年投产，24 年达到铝板带产能24 万吨。3）涂碳箔:公司通过控股子公司深圳宇锵布局，在惠州和湖北试验两个基地共3700 吨产能，其中深圳宇锵计划在华丰基地建设5 万吨涂碳箔项目（一期2.5 万吨+二期2.5 万吨），23 年上半年实现小部分产能。

    积极培育功能性薄膜领域具备发展潜力的产品，载体铜膜样品已送下游电池企业验证。公司拥有磁控溅射设备、电子束镀膜设备、精密涂布线等进口尖端设备，覆盖多类功能性薄膜产品 工艺。其中高阻隔膜材料生产基地建设项目于2021 年12 月完成建设，公司已成功开发出光伏背板、冰箱冷柜绝热板、食品药品包装等领域的高阻隔膜产品。其中公司开发的应用于电池负极的载体铜膜样品，可降低电池重量，提升能量密度及安全性，目前已送下游电池企业验证，正在配合下游的需求优化产品工艺。

    投资建议：公司积极布局电池铝箔业务，目前已成功进入宁德时代等优质客户供应链体系。后续随着公司扩产项目逐渐落地，业绩有望实现强劲增长。公司正在培育发展PET 铜膜、涂碳箔、光伏背板等业务，未来有望贡献新的业绩增量。预计22-24 年营收分别72.1、83.4、98.5 亿元，同增32.6%、15.7%、18.1%；归母净利润分别2.60、3.59、4.61 亿元，同增591.2%、37.8%、28.6%，对应22-24 年PE 为37、27、21X，给予“买入”

    评级。

    风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争风险、产能投放不及预期风险