公司公告：2015年第一季度，公司进一步加强营销管理，实现营业总收入10,825万元，较上年同期增长107.43%；实现利润总额1,688万元，较上年同期增长了301.49%；归属于上市公司股东的净利润1,453万元，较上年同期增长了294.67%。

    业绩大幅提升，拐点如期而至。公司一季度营业收入和净利润的高增长趋势符合我们的预期。收入大幅增长的主要原因是公司化纤类高温滤料收益环保政策缩紧，替代作用凸显。另外公司与洛卡环保的协同性被进一步验证，烟气脱硝领域BOT大单增量营收。一季度毛利率32.47%，与去年同期水平相当。一季度投资收益比上年同期增长4333.47%,主要受益于珀挺机械的当期收益。报告期内,资产减值损失比上年同期增长132.12%,主要是应收账款规模扩大及计提坏帐增加所致。

    国内高温滤料龙头企业充分享受环保政策带来的行业空间释放。公司化纤类高温滤料主要应用于电厂、水泥、垃圾焚烧等行业。随着国家环保治理规定缩紧，大气污染防治重点专项实施方案及节能标准化政策推出，原有工业存量企业迫切需要电除尘器改造，新建企业的袋式除尘以及电袋复合除尘应用率也逐步攀升，运营耗材替代作用凸显，需求增量对公司营收增加形成持续支撑。

    BOT订单进展顺利，持续贡献业绩增量。此前，公司与北京洛卡环保技术有限公司一起与齐星集团下属公司签订了3份重大BOT合同，总价款逾2.62亿元，且BOT运营领域毛利率明显高于设备供应及工程建设领域毛利率，是利润爆发点。目前合同正常履行中，这也有助于公司烟气脱硝领域等业务拓展，推进公司实质性地向烟气治理综合环保服务商的转型。

    高温滤料龙头企业，逐步转型烟气治理领域的综合环保服务商，维持“买入”评级。公司作为国内高温滤料龙头企业，未来将充分享受于环保政策带来的行业空间释放，同时通过收购洛卡环保进军烟气脱硝领域，逐步向烟气治理领域综合环保服务商的战略目标前进。假设公司收购洛卡环保从2015年开始贡献收入，考虑增发摊薄股本，我们维持预计2015-2016年公司实现每股收益0.66、0.90元，目前股价对应PE分别为49和36，维持买入评级。