20H1 营收同比增长45%，归母净利润同比增长42%，超出市场预期公司20H1 营收8.11 亿元，同比增长45%；归母净利润1.99 亿元，同比增长42%。其中Q2 营收 5.28 亿元，环比增长87%；归母净利润1.85亿元，环比增长约10 倍。公司Q2 业绩大幅增长，一方面因为疫情得到控制，Q2 毛利率33.07%，环比提升5.35pct；扣非净利率11.55%，环比提升10.49pct。同时由于业绩补偿1.25 亿元，公司Q2 净利润大幅提升。

    　　CMP 垫延续高增长，并购助力传统打印机耗材再上台阶。

    　　公司CMP 抛光垫20H1 营收0.21 亿元(Q1 0.08 亿元，Q2 0.13 亿元)，呈现加速增长，已完成去年总营收的175%，毛利率12.39%。公司在长江存储、中芯国际、合肥长鑫等重要晶圆厂获得订单，且公司首次于先进制程28nm 以下节点验证获得重大突破。

    　　传统打印机耗材业务营收7.68 亿元，同比增长41%，毛利率31.85%，同比下降7.11%。其中由于合并北海绩迅2.51 亿元，剔除后营收5.17亿，同比有所下降，考虑武汉疫情影响，传统业务保持平稳实属不易。

    　　国内抛光垫龙头，产品布局全面，1 到N 发展可期目前公司八寸和十二寸主流OX/W/Cu/STI/Poly 等制程产品布局较为完善，应用于成熟制程领域的DH3000/DH3002/ DH3010 系列产品在持续开拓市场，应用于先进制程领域的产品DH3201/DH3410 成功投产，并进一步推出DH3110/DH3310 丰富产品线。预计CMP垫营收2020~2021年分别可达到1 亿/3 亿元，增速达将9 倍/2 倍，迎来加速成长期。

    　　国内CMP 抛光垫龙头，2020 年加速成长，维持“买入”评级中国晶圆厂崛起产能翻番，CMP 垫需求有望达到30 亿/年，鼎龙作为国产龙头，按30%/50%/70%份额估算，CMP 垫营收可达9 亿/15 亿/21亿，仍有较大成长空间。我们预计公司2020/2021 年净利润为3.67/4.76亿元，对应估值 47/37 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：疫情影响导致消费电子行业需求不及预期；公司研发进展不及预期；