资本运作谋发展，产业链并购扩实力。公司2017 年前三季度实现营业收入4.8 亿元，同比增长67.15%；归属母公司净利润0.91 亿元，同比增长149.68%；基本每股收益为0.146 元，同比增长131.64%。公司业绩呈现高速增长态势，一方面来源于公司传统宇航电子业务研发能力不断增强，市场地位不断巩固，另一方面得益于公司铂亚、绘宇智能和智建电子均业绩良好。

    宇航自主可控，芯片国产化是大势所趋。宇航电子芯片产品是公司传统主营业务，在宇航领域有着广泛的应用，随着我国集成电路市场空间不断拓展，国家政策扶持芯片国产化，公司的宇航电子业务将保持稳定的增长态势。

    卫星大数据业务是公司未来发展的主要方向。公司国内率先提出了“卫星大数据”战略，聚焦打造“卫星空间信息平台”。公司下一批次发射的1 颗视频卫星及4 颗高光谱卫星目前正在进行样机调试的电性件联调环节工作，拟定为2018 年年初择机发射。

    遥感卫星行业具有极大的市场空间，预计2020 年我国市场规模将达到250 亿元，并且国家政策持续推动卫星应用领域的发展。在政策和市场双重作用下，未来公司卫星大数据业务极具潜力。

    人脸识别技术迎来收获季。子公司铂亚信息长期从事安防领域人脸识别研究开发，尤其在大规模人像比对平台和实时动态布控领域具有一定的优势，安防业务已成为公司最主要的营收增长点。今年，铂亚与欧比特联合致力于AI 人脸识别模块的研发。AI 人脸识别模块采用芯片端数据处理模式，能极大地提高人脸识别效率以及识别准确性。

    该项目目前进展顺利，预计11 月份完成研发。后续可广泛运用在公安、司法、市政、安防、智慧城市、平安城市等项目中，提高公司在人脸识别领域的竞争优势及市场占有率。

    盈利预测与评级。欧比特是稀缺的商业卫星遥感行业军民两用型公司，公司业绩多年保持稳定增长趋势，传统宇航电子芯片多年来市场占有率遥遥领先，安防人脸识别前景广阔，公司所处的航天和卫星遥感行业未来五年均处于景气周期。在政策与订单需求的推动下，公司整体业绩将迎来持续稳步增长。我们坚定看好公司未来发展前景，预测公司2017~2019 年归属母公司净利润分别为1.42 亿元、1.95 亿元和2.62 亿元，EPS 分别为0.23 元、0.31 元、0.42 元，对应当前股价的PE 分别为70.3、51.3、38.2，上调公司评级至“买入”。

    风险提示：卫星大数据业务不及预期；航天业务的不确定性。