投资要点：

    　　业绩增长符合预期。欧比特2017 年上半年实现营业收入3.25 亿元，同比增长105.76%；归母净利润0.55 亿元，同比增长171.90%；综合毛利率为39.96%，比2016 年同期提升4.12 个百分点。营收和业绩大幅增长源自并购绘宇智能和智建电子的贡献。报告期内，主要子公司铂亚信息实现销售收入1.63 亿元，利润0.32 亿元；绘宇智能实现收入0.88 亿元，利润0.22 亿元；智建电子实现收入0.26 亿元，利润422 万元。

    　　战略布局卫星应用产业取得突破性进展。欧比特自2014 年提出“卫星空间信息平台建设项目”以来，在卫星系统技术、数据应用等方面逐步加大投入，2017 年6 月公司2 颗视频微纳卫星搭载长征四号乙型火箭成功发射并进入预定轨道，为持续推进“珠海一号”遥感微纳卫星星座项目建设奠定坚实基础。

    　　同期，公司披露非公开发行股票预案，拟募集资金不超过10.82 亿元，用于“珠海一号”遥感微纳卫星星座项目及补充流动资金。该项目包括发射遥感微纳卫星星座（珠海一号）、建设地面运营系统（测控与数传）、扩建卫星地面运管系统、扩建卫星地面大数据处理系统等。通过本次募投，公司将完成卫星空间和地面应用系统的搭建，为后续卫星遥感商业化应用奠定基础。近期，欧比特与澳门科技大学太空科学研究所达成卫大数据战略合作，以推动“一带一路”葡语国家的卫星大数据推广应用为契机拟设立澳门航天科技有限公司， 以澳门为桥梁全面拓展卫星大数据业务的海外市场。

    　　外延并购完善产业链，期待协同效应释放。欧比特近两年先后并购铂亚信息、绘宇智能和智建电子三家公司，其中铂亚信息的智能图像和视频处理技术在卫星图像和数据分析中具有良好的应用前景；绘宇智能在测绘服务领域具有领先优势，有助于欧比特开拓国内测绘市场；智建电子在大数据信息运营领域积累的技术优势也有望在卫星遥感数据应用中发挥重要作用。此外，绘宇智能和智建电子原股东分别对标的资产均做出业绩承诺：绘宇智能2017 年和2018 年承诺净利润为4500 万元和5700 万元，同期智建电子承诺净利润为1050 万元和1300 万元；铂亚信息原股东2017 年承诺净利润为6048 万元。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计欧比特2017 年至2019 年EPS 分别为0.24、0.36 和0.46 元/股。结合可比公司估值水平，我们给予公司2017 年67 倍PE估值，对应目标价为16.08 元/股，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示。技术开发风险；卫星大数据应用业务市场开拓存在不确定性；并购标的业绩承诺违约风险；商誉减值风险。