事项:

    世纪鼎利8月7日发布2015年半年度报告,报告期内实现营业收入3.19亿元,同比增长70.34%;净利润0.42亿元,同比增长154.97%

    点评:

    4G建设投资持续,带动公司网络优化业务。2015年上半年运营商对4G网络建设持续投入,4G覆盖区域增加;运营商存量经营、流量经营的模式,以及4G技术高频特点,对网络优化服务的需求同步增加;公司通信服务实现营业收入20,276.80万元,同比8.34%。同时,公司借助4G建设机遇,加大产品研发力度,分别中标中国移动“2015年TD-LTE维护相关仪表”、“2015年自动路测前段设备”集采项目。

    智翔信息稳步发展,职业教育业务增长强劲。智翔信息纳入到公司合并报表,使得公司营业收入及净利润同比实现较大增长。报告期内,公司职业教育行业营业收入11,535.41万元,同比增长70.16%;职业教育业务收入增长主要因院校类实训系统平台和实训服务业务增长。公司将“鼎利学院”的合作模式面向国内多所院校推广,并为学生就业搭建产业平台,线上与线下结合,形成了城市级的行业人才供应链;其建立的“产教一体”的创新教学模式,更加注重职业教育的工作导向,不仅能提供切合产业技能需求的教育资源,更能为后续就业提供服务。

    通信服务+职业教育,未来布局方向明显。公司收购智翔信息后,开启了通信服务+职业教育的双主业运营的业务布局,公司外延式拓展的战略思路十分清晰。1)网优厂商对产业链上下游的定价权较弱,且人力成本上行的同时,运营商产品服务价格下行;以及通信网络复杂化,规模化,带来了新的技术挑战,公司有动力收购产业链上下游有潜力的企业。2)线下推广“鼎利学院”,线上搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”,打造“职业教育O2O”闭环,公司料将与子公司智翔信息依照现有优势,可能通过并购拥有核心教育资源的公司,加码职业教育。

    风险因素:网优行业竞争加剧、职业教育业务进展缓慢。

    维持“增持”评级。公司网优业务受益于4G产业链景气度持续上行,职业教育尚处于发展初期且先行优势明显,有望通过外延式发展来拓展公司双主业布局。我们看好公司后续网优业务的稳步增长,以及职业教育的迅速扩张。维持2015-2017的预测EPS为0.48/0.69/0.94元,维持“增持”评级。