事件

    公司发布一季报:收入14465.6万,同比增长53.2%,净利润1903万,同比增长476%。预计1-6月净利润约为3943-4436万，同比增长140%-170%。预计非经常性损益为500-1000万。

    公司和全资子公司上海智翔与四川长江职业学院合作共建的“长江职业学院鼎利学院”在成都正式落地，标志着世纪鼎利通过并购智翔信息，进入IT职业教育领域并确立的“移动通信与IT职业教育的双主营并行发展”的战略正扎实地向前推进。

    点评

    1、我们了解到一季度智翔贡献净利润约800万，通信主业1100万净利，同比增长约230%。运营商4G网优开支加大，同时主业控制费用效果明显，毛利率持续提升业绩反转明显。维持全年通信主业增长50%预测，对应6500万净利。

    2、智翔目前模式设备收入占比高，四季度是业绩确认高峰一般占全年业绩50%，一季度业绩符合预期。“鼎利学院”模式大规模复制后，将带来更多服务及运营收入同时毛利率进一步提高，完成全年业绩对赌5800万净利是大概率事件。

    3、公司战略方向明确：智翔内生+外延并购，线下鼎利学院+线上教育平台，打造“职业教育O2O”闭环；公司管理层风格稳健务实，线上线下O2O是职业教育发展的最新趋势，后续公司会加速外延并购，重点打造在线教育平台。

    业绩预测及投资建议

    预测2015-17年EPS 0.5、0.67、0.9元，公司将加速外延并购，维持“买入”评级，6个月目标价45元。

    风险：职业教育布局缓慢