前三季度实现营业收入19.29亿元，同比增长20.50%；归属于上市公司净利润7822.73万元，同比增长136.50%；扣非后净利润6470.51万元，同比增长407.03%。

    业绩增长稳健，毛利率保持稳定。子公司维恩贝特单个第三季度净利润0.14亿元，前三季度0.33亿元；除去维恩贝特外，公司单个第三季度净利润0.26亿元，前三季度0.45亿元，内生性增长稳健。毛利率上，Q1-Q3分别为24.27%/24.07%/23.66%，比较稳定；去年Q4毛利率为20.12%，毛利率较去年提高显著。

    “电信+金融+警务”三朵云并进。（1）电信云化业务拓展顺利。大数据能力平台已拓展电信集团、多个电信省分公司及中移在线，大数据相关的产品由BSS域向OSS域延伸。电信业务2017年有4省云化，今年预计十几个省。同时公司与阿里云合作联通云化业务。（2）公安行业警务云稳步拓展，未来两年或将加速。公司与华为合作开拓公安大数据业务，上半年新增昌都、连云港、成丰、岳阳等地落地，目前重点覆盖广东、江苏、浙江等8个省份。公司警务云业务具备实际落地经验近四年，公安事业部有约470余人。过去公司公安业务主要在上海、深圳、广州一线城市，定制化程度高，毛利率相对较低，随着市场拓展，模块复用率逐步提升，毛利率有提升空间。（3）金融行业产品主要在支付和信贷业务，公司“聚合支付”、“消费金融”、“人工智能反洗钱”等研发投入和产品积累已见成效。维恩贝特实现全年5950万业绩承诺具有较大可能性。

    盈利预测：预计2018-2020年净利润为2.19、3.07、3.94亿元，当前股价对应动态PE为22.98X、16.39X和12.70X，维持增持评级。

    风险提示：系统性风险，云业务订单增长不及预期。