业绩符合预期。2018 年前三季度公司实现营业收入19.29 亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.78 亿元，同比增长136.50%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.65 亿元，同比增长407.03%。

    电信业务超过预期。基于中国电信云化投入的增加，公司在电信行业的业务进展好于年初的预期。公司今年首次在业务运营支撑系统领域进入中国移动，未来随着中国移动市场的逐渐拓展以及华为计划从全球BOSS 软件领域退出，公司与华为合作在海外市场的收入有望能有较好的增长。同时，今年中标的中国移动终端公司新零售智慧门店建成后，有望在各省移动公司复制，并负责全国数据运营和客户导流运营。电信行业有望持续快速发展。

    云业务驱动公司新业务快速发展。在公安警务云领域，公司与华为云强强联手，在全国范围内拓展公安警务云市场。公司已经在十几个城市完成了大数据警务云、情报、反恐、交通大数据、政法大数据等解决方案。在企业领域，公司与阿里云合作，作为阿里的首家铂金合作伙伴，拓展央企采购平台项目。

    优化营运成本，提高盈利水平。2018 年9 月6 日，公司公告公司计划使用自有资金及自筹资金不超过人民币4 亿元，在合肥高新技术产业开投资建设天源迪科合肥研发基地二期项目。公司计划将大数据及人工智能产品研发中心，电信、金融行业线研发中心，公安行业上海研发中心迁移到合肥基地，以优化研发机构设置，降低公司综合成本。

    投资建议：我们看好云计算的高景气度推动公司业务的跨越式发展。预计公司2018-2019 年的EPS 分别为0.61 元、0.77 元，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价17 元。

    风险提示：新业务发展不及预期；产品化程度不及预期