2012 年上半年，公司实现营业收入 1.17 亿元，同比增长43.40%；营业利润 1412.43 万元，同比增长 0.16%；归属母公司所有者净利润 1396.98 万元，同比增长 5.99%；基本每股收益 0.14 元/股。

    营业收入保持快速增长。 报告期内公司营业收入保持快速增长，较2011年同期同比增长43.40%，其中建筑智能化控制系统实现营业收入9422.12万元，同比增长111.63%，是公司营业收入快速增长的主要原因； 其它业务出现了不同程度的下降， 其中城市轨道交通智能化系统营业收入同比减少35.68%，铁路信息化系统营业收入同比减少69.19%。

    公司综合毛利率下降明显。报告期内，公司综合毛利率为24.19%，同比减少9.38个百分点，同比去年有较大幅度的变化， 毛利率变化的主要原因是毛利水平相对较低建筑智能化系统收入比例的大幅提高所致。

    期间费用率同比减少。 公司报告期内期间费用率为9.71%，较2011年同期减少4.54个百分点。其中销售费用率减少2.06个百分点至4.33%，管理费用率减少4.08个百分点至6.60%，财务费用率同比增加1.61个百分点至-1.22%。变化幅度较大的是管理费用，从公司管理费用的变化情况看， 职工薪酬以及装修和汽车费用的减少对管理费用的降低产生了较大的影响。

    建筑智能化系统贡献收益，其它业务收入普遍减少。公司上半年建筑智能化系统由于承接横琴岛澳门大学近2亿元项目，帮助公司上半年实现营业收入5723.99万元，成为公司实现营业收入增长的主要动力。 其它业务包括轨道交通受到工期的影响，铁路信息化受到国家政策的影响，营业收入均出现不同程度的下降， 对公司的整体业绩产生一定的负面影响。

    盈利预测：预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.32元、0.41元和0.51元，按7月24日股票价格测算，对应动态市盈率分别为37倍、 29倍和23倍。 我们维持公司 “中性”的投资评级。

    风险提示：水利信息化投资不达预期风险，公共交通投资放缓的风险