一、 事件概述

    2012 年02 月13 日，公司收到广东南粤集团建设有限公司发出的中标通知书，成功中标横琴岛澳门大学新校区发展项目弱电智能化专业承包工程（B 部分），中标金额为人民币 RMB195,900,500.00。

    二、 分析与判断

    澳门大学大单接近2亿，相当于再造一个赛为横琴岛澳门大学新校区发展项目弱电智能化专业承包工程（B 部分）的合同金额达到1.96 亿，超过2010 年全年收入1.82 亿，从金额上来说，相当于再造一个赛为。另外，由于工期最长的也只有213 个日历天，预计今年能够全部确认。

    中标2亿大单是公司智能建筑高端化的成功案例，未来几年仍将较快增长最近两年，表面上看公司似乎在淡化建筑智能业务，其实是业务定位的调整，向高端发展，争取做与政府相关的、难度大的项目。成功中标澳门大学1.96 亿大单标志着高端化战略已经取得初步成功，预计智能建筑业务未来几年仍将较快增长。

    最近一年新签合同超4.2亿，2012年有望高速增长自去年3 月23 日以来，公司累计新签合同达到4.2 亿元，是2010 年全年收入的2.3倍。这4.2 亿合同大部分都会在2011-2012 年确认，考虑到2011 年净利润增幅仅为5%-20%，而且一季度是招标淡季，2012 年全年收入有望实现高速增长。

    作为水利智能化领域先行者，公司将显著受益于政策扶持今年一号文件中强调了加强农田水利建设，加快推进水源工程建设等内容，水利发展“十二五”规划近期即将发布，水利建设受政策扶持明显。公司在业内率先提出水利智能化，先发优势明显，去年也已经获得4000 多万的大单，预计该项业务未来几年有望实现爆发性增长。

    轨交智能化全国拓展较为顺利，对深圳依赖程度大幅减弱深圳地铁定标方法的改变促使公司加快了全国拓展步伐，最近一年来也取得了不错的成绩。公司在武汉、广州等地区已经取得重大突破，轨道交通业务对深圳的依赖性明显减弱，预计未来几年区域分布将更加平衡。

    三、 盈利预测与投资建议

    我们看好公司水利智能化业务广阔的市场空间以及公司智能建筑高端化战略的成功转型，预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.32、0.50 和0.64 元。给予“谨慎推荐”评级，6 个月目标价15 元，对应2012 年PE 为30x。