公司09 年业绩基本符合预期。实现营业收入2.01 亿元，增长39%；

    利润总额0.37 亿元，增长42%;净利润0.32 亿元，增长42%。扣除非经常性损益的净利润0.31 亿元，增长43%。

    轨道交通智能化作为公司的核心发展方向之一，收入增长77%，占比提升11 个点至54%；建筑智能化收入下降3%，占比降至37%；铁路数字化信息化系统首次取得0.13 亿的收入，占比达6%。

    由于09 年新增深圳地铁5 号线综合安防项目的施工，公司09 年对深圳地铁的销售收入占总收入的49%，增长70%；而对其应收账款余额达0.61 亿，增长130%。主要客户工程进度款支付较慢，使经营活动净现金流为-0.14 亿。

    公司来自以广深为核心的华南地区收入增长44%，占比达76%；来自西南和华北的收入分别增长297%与191%，占比达8%与6%。

    到09 年底，公司待确认收入的合同约有1.3 亿，其中来自深圳地铁的有0.84 亿元。

    公司各项业务毛利率均有小幅下降，整体下降1 个点。销售费用与管理费用分别增长23%与17%，合计占比下降2 个点。

    公司的主战场深圳地铁仍在如火如荼，而公司在其他城市也有望突破。未来几年国家对铁路建设投资巨大，其信息化数字化需求也随之膨胀。公司在09 年已成功进军铁路领域，预计未来有可能成长为公司的另一主要收入来源。

    我们预期公司2010-2012 年销售收入分别为2.89 亿元、3.57 亿元、4.62 亿元；净利润分别为0.50 亿元、0.69 亿元、0.89 亿元；对应EPS 分别为0.63 元、0.87 元、1.12 元。