受益哈尔滨风电产业基地建设，风电变流器将成为公司成长的新引擎

    我们认为到2012 年，国产变流器的需求将近3000 台，公司风电变流器的收入贡献约有1 亿元。哈尔滨市政府将打造风电产业基地作为工作重点加以实施，同时要求风电机组关键设备完全实现本地配套，预计未来2 年可为公司带来100 套的订单。

    高压变频器行业景气依然高涨，公司双系列产品有效应对行业竞争高压变频器行业依然保持快速发展，公司变频器收入预计增长30%。行业竞争日益激烈，公司双系列产品有效降低国内市场竞争导致的毛利率下滑风险。

    城市轨道交通建设方兴未艾，引进西门子设备着眼分享产业蛋糕

    引进西门子开关设备技术，我们认为公司有意向轨道交通建设拓展业务。电气控制及自动化业务受益于新一轮农网改造。高频开关直流电源业务增长迅速，09 年销售收入超过行业龙头。

    产品研发进展顺利，进一步托宽公司成长空间

    光伏逆变器预计年底研发完成，力争列入“金太阳”工程；核电站高频开关直流电源有望今年通过认证，进一步打开市场高速成长空间指日可待。

    我们预计2010-2012 年公司的EPS 分别为0.401、0.574、0.701 元，对应当前股价的市盈率为50、35、29 倍给予公司“推荐”评级。。