支撑评级的要点

    痰热清注射液几乎满负荷生产,收入快速增长:痰热清注射液上半年实现销售收入 7.08亿元,同比增长 26.2%。我们估计上半年痰热清注射液的销量约为 2,900-3,000万支,接近满负荷生产。

    新产能建设进展顺利:公司的三期工程已完成预期建设目标,进入装修、设备安装、调试以及新版 GMP认证准备阶段,预计第 4季度有望投入生产。

    新品研发报批工作进展顺利:公司的痰热清胶囊与 6 月底顺利通过新药注册的现场检查,年内有望获批;痰热清口服液和疏风止痛胶囊的三期临床研究工作也进展顺利。

    评级面临的主要风险

    主要产品增速下滑。

    估值

    我们维持公司 2013-2015年 0.622元、0.843元、1.108元的每股盈利预测,并将公司的目标价由 17.50元上调至 19.00元,相当于 30倍左右 2013年市盈率,维持买入评级不变。