业绩符合预期，2012年仍将保持较快增长。2011年痰热清注射液收入 8.13 亿元，我们估计销量约 3400万支，2012年公司目标 4500万支。在出厂价保持稳定的前提下，我们预计 2012年痰热清贡献销售额超 10亿元。

    购买土地为储备品种和新产品做准备。公司目前新产品进度如下：在痰热清系列产品研发方面，“5ml 痰热清注射液”和“痰热清胶囊”生产批件的补充申请已于去年上报国家食品药品监督管理局审批。目前“5ml 痰热清注射液”还在审批程序中；公司争取下半年取得痰热清胶囊生产批件；痰热清口服液正在进行 III 期临床试验。

    超募资金补充流动资金对公司业绩潜在影响不超过0.1 元/股。2011年公司无利息支出，但是由于 2012年预计 45%左右增速可能导致营运资金紧张，从而可能产生利息支出。由于对业绩影响很小，我们暂不调整盈利预测。公司上市募集资金共9.7 亿元，目前尚有募集资金（包括超募资金）6.4 亿元。

    盈利预测与投资建议。公司是清热解毒类中药注射剂龙头，随着募投产能的释放，痰热清系列的丰富，业绩将持续增长。预计2012-2013 年EPS 分别为 0.95 元、1.26 元，同比增幅分别为：46% 、32%。给予 2012年25-30 倍PE，公司合理股价区间为：23.75-28.50 元，目标价 28.50 元，对应 2012年PE为30倍，维持“买入”评级。

    主要不确定因素。中药注射剂质量风险。