募投扩产项目即将完成，突破产能瓶颈。本次小容量注射剂（Ⅱ、Ⅲ生产线）通过国家新版GMP认证后，公司总体产能将达到设计的4500万支。

    之前第1条生产线产能为2500万支，今年以来供应吃紧，预计近期第2和第3条生产线陆续投产后，将会明显的缓解市场供需矛盾，今后3年产能不再成为制约增长因素；

    痰热清成长前景继续可期。从前3季度来看，痰热清实现销售收入约5.96亿，销量约2450万支。目前由于产能问题，预计4季度将与3季度销量基本持平，11年总销售约3200多万支。需求方面来看，作为治疗风湿肺热病、痰热阻肺症的中药广谱抗菌产品，疗效优于双黄连、清开灵等同类清热解毒品种，今后还将受益于抗生素限制政策，在医院市场尚有很大的开发空间；

    产品研发积极推进。痰热清5ml规格注射液、胶囊处于药监局审评阶段，可望于12年上半年获得批文。而口服液已经进入Ⅲ期临床研究阶段；

    新品引入明年上半年有望取得突破。公司自上市以来一直致力于寻找新的增长点，预计明年上半年将在肿瘤等领域新品收购有取得进展可能；

    维持推荐评级。我们预计公司11-13年的EPS分别为0.65、0.87和1.15元，同比分别增长38%、35%和32%，维持推荐评级。 风险提示：目前品种比较单一。