Q1 业绩超预期。公司披露26 年1 季度业绩预告，归母净利润预计4.6 亿元-5 亿元，同比增长100.1%-117.5% ， 扣非净利润4.5 亿元-4.9 亿元， 同比增长102.5%-120.5%。业绩超我们预期。

    　　锂电材料量价齐升。Q1 业绩大幅增长，增量或主要来自锂电材料。下游动力和储能电池需求快速增长，据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2026 年1 季度中国动力电池和储能电池累计产量487.4GWh，累计同比增长49.3%。我们测算公司1 季度电解液销量约9 万吨。根据百川盈孚数据，六氟磷酸锂2026 年Q1 均价13 万元/吨环比2025 年Q4 基本持平，25 年底至今添加剂VC 价格大涨，我们预计六氟磷酸锂和添加剂盈利同比将有明显增长。电解液价格上涨价差也环比扩大。

    　　有机氟和电子信息化学品保持快速增长。3M 氟化液产品线2025 年关闭，2026-2027年公司氟化液替代或将加速。氟化液技术壁垒高认证周期长，目前公司与韩国、中国台湾大客户的合作已经具备供货条件，销售额快速增长。电子信息化学品业务紧抓下游新能源、半导体等新兴领域迅猛发展机遇，核心产品市场占有率稳步提高。

    　　业绩有望继续环比增长。六氟磷酸锂Q1 价格有所回落，公司参股子公司江西石磊产能已扩至3.6 万吨，预计Q2 产量同环比有望大幅增长。公司规划在宜昌新建6万吨产能。公司六氟磷酸锂成本优势明显，接近行业龙头水平。VC 价格维持高位，子公司瀚康电子现有产能1 万吨，另有5 千吨在建。化工景气回升，3 月至今氢氟酸、六氟丙烯、PTFE 等氟化工产品纷纷提价，公司氟化液外其它有机氟产品盈利有望回升。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为22.6/27.9/32.0 亿元，同比增速分别为105.8%/23.6%/14.6%，当前股价对应的PE 分别为21.2/17.2/15倍。公司有机氟化工进口替代空间大，氟化液需求有望大幅增长，电解液景气有望复苏，业绩弹性较大，维持“买入”评级。

    　　风险提示。产品价格波动；客户开拓不及预期；产能投放不及预期