事件：新宙邦发布 2022 年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润9.83 亿元~10.27 亿元，同比增长125%~135%。2022 年Q2 单季度归母净利润预计为4.72 亿元-5.15 亿元，同比增长67.55%~83.08%，环比变化-7.84%~+0.70%。

    公司布局电解液一体化产业链，拥有添加剂、新型锂盐、溶剂等原料配套，预计相关产品量价齐升助推公司电池化学品业务同比延续高增长。

    量：2022H1 全球新能源车产销持续向好，叠加公司新产能释放，助力电池化学品产销同比大幅提升。海外方面，根据JATO 数据，2022 年1~5月内欧洲五国（德国、法国、英国、意大利、西班牙）的电动乘用车注册量合计达85.62 万辆，同比增长15.56%，占乘用车注册量比例为27.09%，同比增长3.68 pcts。国内方面，据中汽协数据，2022 年1~6 月内，国内新能源车市场延续前期增长态势，产/销量分别达265.4/259.2 万辆，同比增幅分别达118%/117%。此外，公司惠州宙邦三期项目于2021年完工投产。预计公司2022H1 电解液销量同比实现高增长。

    价：部分产品盈利能力同比提升。受益于终端新能源汽车产销向好，部分电解液原材料供需紧张盈利向好，如添加剂碳酸亚乙烯酯(VC) 2022H1均价24.10 万元/吨（同比+5.31%），预计公司相关产品盈利同比增长。

    有机氟化学品、半导体化学品等业务延续高增长。5G 通讯、半导体及医药行业的快速发展，带来公司有机氟化学品销售业绩提升；半导体化学品需求快速增长，叠加新客户验证顺利通过带来公司产品放量亦助力业绩增长。此外，公司持续精进管理，持续全面降本增效。综合作用下，2022 年H1 内公司业绩实现同比大幅增长。

    维持“审慎增持”的投资评级。新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头，也是国内含氟精细化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势，锂电池电解液销量持续增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强，新产品、新客户拓展顺利，产业链一体化布局持续推进。公司电容器化学品具备全球竞争优势，依托大客户间接实现市场份额提升。此外，公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利，产品持续放量，受益于产业转移，未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、在建项目陆续投产，后续持续成长动力较强。由于公司转增股本，我们调整对公司2022 年-2024 年EPS 预测为2.68 元、3.15 元和3.96 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示：新能源汽车需求不及预期，新产品投产不及预期，行业竞争加剧。