投资要点

    　　事件：新宙邦发布2022 年一季报，报告期内公司实现营业收入27.12 亿元，同比增长137.95%，环比增长9.26%；实现归母净利润5.12 亿元，同比增长228.94%，环比增长16.63%。按最新总股本计，实现摊薄每股收益1.24 元，每股经营性净现金流1.24 元。

    　　公司2021 年度利润分配及资本公积金转增股本具体方案为：以公司2021 年12 月31 日总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利6.8元（含税），预计合计派发现金股利2.80 亿元（含税），不送红股；同时，以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股，共计转增3.30 亿股。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。2022Q1 新能源汽车行业发展继续向好，叠加公司新产能投产，助推公司电池化学品同比量价齐升。公司有机氟化学品及半导体化学品销售规模扩大，助力公司业绩延续高增长。

    　　新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头，也是国内含氟精细化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势，锂电池电解液销量持续增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强，新产品、新客户拓展顺利，产业链一体化布局持续推进。公司电容器化学品具备全球竞争优势，依托大客户间接实现市场份额提升。此外，公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利，产品持续放量，受益于产业转移，未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、在建项目陆续投产，后续持续成长动力较强。

    　　我们调整公司2022 年、2023 年EPS 预测分别为2.65 元、3.12 元，引入2024 年公司EPS 预测为3.95 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    　　风险提示：新能源汽车需求不及预期，新产品投产不及预期，行业竞争加剧。