事件：公司发布2021 年年报，报告期内，公司实现营业收入69.51 亿元，同比增长134.76%；实现营业利润15.37 亿元，同比增长152.21%；归属于上市公司股东的净利润13.07 亿元，同比增长152.36%。

    公司发布2022 年一季度业绩预告，预计实现归母净利润4.82~5.13 亿元，同比上升210%~230%。

    公司发布可转债预案，拟募资不超过20 亿元（含本数），用于瀚康电子材料“年产59600 吨锂电添加剂项目”等项目。

    公司发布关于投资建设惠州宙邦3.5 期溶剂扩产项目的公告，拟在惠州市大亚湾石化区投资建设年产15 万吨碳酸酯溶剂及联产乙二醇，项目投资金额1.95 亿元，建设周期1.5 年，预计2023 年逐步投产。

    公司营收大幅增长，电池化学品业务表现亮眼。2021 年，公司实现营业收入69.51 亿元，同比增长134.76%，其中电池化学品业务增长最为强势，实现营收52.70 亿元，同比增长217.63%，增加额36.11 亿元。

    毛利额相应大幅扩张，2021 年实现毛利额24.67 亿元，同比增长131.41%，毛利率为35.49%，同比微降0.51pcts，保持平稳。其中电池化学品、半导体化学业务毛利率有所提升，分别增加5.87/4.75pcts，电容化学品、有机氟化学品业务毛利相对平稳。

    期间费用率总体下降，研发投入大幅增加。2021 年，公司期间费用率为13.50%，同比下降1.86pcts。研发费用同比增长123.00%，支出为近几年最高；研发费用率同比下降0.31pcts，公司持续增长为研发投入开辟了空间。

    盈利增长良好，下半年同环比增长更快。2021 年公司实现归母净利润13.07亿元，同比增长152.36%。其中，公司各季度归母净利润同比分别增长67.90%/57.51%/102.58%/216.60%，环比分别增长5.76%/8.04%/80.93%/53.15%持续加码项目建设，预计2022、2023 年密集投产。2021 年惠州宙邦三期项目投产，福邦、波兰和海德福项目预计2022、2023 年陆续投产。

    盈利预测与估值：公司多个项目陆续投产，有望持续快速增长，因此我们将公司2022~2023 年净利润分别由13.27、16.45 亿元上调至19.34、23.46亿元。公司聚焦功能化学品，是国内锂电材料和电子化学品领域头部企业，一体化优势明显。我们预计公司2022~2024 年EPS 分别为4.69/5.69/6.61元，现价对应PE 分别为17.40/14.34/12.33 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；募投项目进展不及预期；一季度业绩预告为初步测算的结果，具体财务数据以公司正式披露的2022 年一季度报告为准