公司发布2021 年三季报。公司21 年前三季度实现营收44.69 亿元，同比增长122.82%，实现归母净利润8.68 亿元，同比增长132.19%。

    　　单季度看，公司21Q3 实现营收19.12 亿元，同比增长135.45%，实现归母净利润4.31 亿元，同比增长216.60%。盈利能力方面，公司Q3 整体毛利率为37.35%，环比提升1.21pct，整体净利率为23.48%，环比提升2.82pct。

    　　锂电材料量价齐升，推动公司业绩大幅增长。价格方面，根据WIND，前三季度电解液均价分别为4.7/6.8/9.5 万元/吨，10 月底涨至11 万元/吨，主要材料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂等价格上涨推动电解液价格较去年同期大幅上涨。根据中国汽车工业协会统计，2021 年9 月，新能源汽车产量35.3 万辆，销量35.7 万辆，分别同比均增长1.5 倍，1-9月。新能源汽车产量216.6 万辆，销量215.7 万辆，同比分别增长1.8倍和1.9 倍。新能源产业趋势明确，带动公司锂电材料业务持续向好。

    　　公司乘势加速扩张。8 月公司公告拟在荷兰建设锂电材料项目，其中一期5 万吨电解液、10 万吨碳酸酯溶剂，投资15 亿元；4 月公司公告拟在淮安建设5.9 万吨锂电池添加剂项目，投资12 亿元，拟在天津建设5 万吨锂电材料、9 万吨半导体化学品项目，投资6.5 亿元。在电动化加速的趋势下，公司乘势扩张，未来发展空间可期。

    　　盈利预测与投资建议。预计21-23 年公司每股收益为3.18 元、3.89 元、4.64 元，对应当前股价市盈率为45 倍、37 倍、31 倍，参考可比公司估值水平，考虑公司业务结构与业绩增速，给予公司2022 年业绩40倍PE 估值，对应公司合理价值为155.47 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新能源相关政策波动风险；主营产品等价格下降，原材料价格大幅波动；在建项目进展不及预期；重大安全、环保事故。