事件

    　　8 月2 日，公司发布2021 年半年度报告，公司2021 年上半年实现营业收入25.56 亿元，同比增长114.2%，归母净利润为4.37 亿元， 同比增加83.9%，业绩符合预期。

    　　经营分析

    　　受益于行业景气度上行，公司电池化学品业务收入高速增长。公司电池化学品业务实现营业收入17.7 亿元，同比增长200.86%，毛利率27.42%，同比减少1.59 个百分点；公司有机氟化学品业务实现营业收入3.43 亿元，同比增长11.37%，毛利率65.04%，同比增加1.59 个百分点；电容化学品业务实现营业收入3.26 亿元，同比增长42.91%，毛利率39.24%，同比减少0.09 个百分点。报告期内，公司销售费用6032 万元，同比增加35.29%，主要系销售规模增长；管理费用1.47 亿元，同比增加67.45%，主要系股权激励费用及工资奖金增加；由于利息收入增加，公司财务费用为-180 万元；公司研发投入1.73 亿元，同比增加124.04%，主要系股权激励费用、工资奖金及物料消耗增加。

    　　规划荷兰项目， 加速全球化布局。公司拟以全资孙公司CapchemNetherlands B.V.为实施主体，在荷兰穆尔戴克投资建设电解液及材料项目，项目总投资约15 亿元人民币，其中一期建设周期3.5 年，预计2024 年下半年逐步投产。一期项目包括5 万吨锂离子电池电解液，10 万吨碳酸酯溶剂和4 万吨乙二醇。根据欧洲主流电芯厂及国内大型电芯厂在欧洲扩产计划，预计电解液和乙二醇需求量将快速增长，产能具备消化基础，另外，碳酸二甲酯产品还可作为绿色环保溶剂，应用于涂料行业等。公司荷兰项目可以实现对客户的就近供应。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为10.35、13.23 和16.22 亿元；EPS 分别为2.52 、3.22 和3.95 元， 当前市值对应PE 分别为48.2/37.8/30.8，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　产能建设及投放进度不及预期；电解液价格波动风险；原材料价格波动风险；新能源汽车销量不及预期；安全与环保风险