公司紧抓GIS 行业技术变革，持续稳固在三维GIS 领域的核心竞争力，积极开拓元宇宙、数字孪生、智慧城市等新兴业务，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    21 年业绩符合预期。公司21 年实现营收18.75 亿元，同比增长16.46%；归母公司净利润2.88 亿元，同比增长22.55%；扣非后净利润2.69 亿元，同比增长21.66%。Q4 公司实现营收7.13 亿元，同比增长9.30%；归母公司净利润0.97 亿元，同比增长8.09%。公司拟每10 股派发现金红利0.6 元。

    传统业务稳步增长。在自然资源登记及国土空间规划领域，公司陆续中标多个省市县的相关项目。自然资源登记方面，公司率先开展自然资源水资源调查评价以及自然资源资产清查试点工作和信息化解决方案，后续公司将积极布局全民所有自然资源资产清查、自然资源监测、用途管制、生态修复和土壤普查业务拓展。国土空间规划方面，公司及子公司承接了多个千万级项目，其中子公司上海数慧在国土空间规划的三区三线全国5 个省份试点中承接了4 个项目，后续公司将重点推进村庄规划，报告期内子公司南京国图成功中标超过260 个村庄规划。在“不动产+”领域，公司积极推进“互联网+不动产”、“一窗受理”、“一网通办”等不动产登记基础业务，后续将向银行、税务、法院、公证等业务延伸，子公司上海南康将积极开拓房产税信息化市场。

    信创业务蓄势待发。报告期内公司牵头完成了GIS 测试大纲，联合电子五所、华为、麒麟、统信、海量数据、翰高共同发布GIS 全国产化开发共享测试平台。SuperMap GIS 完成与鲲鹏、海光、飞腾等7 种CPU、12 种操作系统、19 种数据库的对接测试适配。21 年公司参与信创项目较20 年明显增多，实现了9 个部委、30 多个省市信创订单落地，市场份额逐步提升。

    三维GIS 助推新兴业务落地。随着实景三维中国建设的深入开展，三维GIS技术将得到越来越广泛的应用。报告期内公司发布全新产品SuperMap GIS10i（2021），在三维可视化及交互体验方面可以为元宇宙、数字孪生、智慧城市等应用提供更丰富、更逼真的视觉感和体验感。报告期内公司发布了超图数字孪生城市三维数字底盘解决方案，数字底盘业务合同同比增长67%，陆续中标芜湖、长春、丽水等多个项目，其中芜湖项目金额超过3000 万元。

    国产GIS 领导者，维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司22-24 年归母净利润分别为3.79/4.73/5.85 亿元，对应PE 分别为27.0/21.6/17.5X，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：新业务进展不及预期、行业竞争加剧。