事件：公司发布2021 年中报。

    　　中报延续增长态势。2021 年上半年实现营业收入6.24 亿元，同比增长19.25%；归母净利润达0.55 亿元，同比增长33.13%，扣非后归母净利润达0.51 亿元，同比增长56.30%，延续一季度以来的增长态势。

    　　传统业务有序推进，信创业务具备优势。报告期内，公司发布了SuperMap GIS 11i(2021)产品，目前已经与1,000 余家生态伙伴建立合作关系。同时，公司在报告期内成为首个顺利通过鲲鹏技术的HuaweiValidated 认证的产品方案。此前，公司已参与了部委一级的信创项目建设。新产品的推出以及华为鲲鹏适配完成，有望进一步强化公司在信创领域的竞争优势。

    　　实景三维撬动增长新杠杆。2019 年 2 月，全国国土测绘工作座谈会明确“实景三维中国”的建设目标。2020 年 9 月，住房和城乡建设部办公厅关于印发《城市信息模型（CIM）基础平台技术导则》，指出CIM 以建筑信息模型（BIM）、地理信息系统（GIS）、物联网（IoT）等技术为基础，整合城市地上地下、室内室外、历史现状未来多维多尺度信息模型数据和城市感知数据，构建起三维数字空间的城市信息有机综合体。三维城市设计信息化建设已经成为高效落实城市设计的必然趋势。经过持续建设，2019 年，咸宁在全省率先实现市本级1503平方公里1:2000 地形图实景三维模型数据全覆盖采集。公司参与建设的咸宁市全域9861 平方公里数据已完成采集，实景三维地图初步建成。

    　　跨界进军游戏基础软件。公司实现了三维 GIS 与游戏引擎跨界融合，联合 Unreal Engine 游戏引擎公司和 Unity 游戏引擎公司，发布了三维 GIS 与游戏引擎跨界融 合技术产品 SuperMap Scene SDKs10i(2020) for game engines，开启了三维 GIS 与游戏引擎的跨界融合。

    　　投资建议：公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业，公司在国土空间规划、三维化、军工、海外等各个新兴业务中长期均具备发展潜力，预计2021-2022 年EPS 分别为0.70 元，0.91 元，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：产品落地不及预期，海外争端加剧。