chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

中科电气(300035)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

中科电气(300035):受上游原材料价格波动 业绩短期承压

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2023-05-08  查股网机构评级研报

  事项:

      22 年公司营收52.6 亿,同增139%;归母净利润3.64 亿,同降0.35%;扣非归母净利润4.59 亿,同增29%;毛利率19.5%,同降9.1pct;净利率6.81%,同降9.8pct。

      23Q1 营收10.4 亿,同增21%,环降31%;归母净利润-1.4 亿,同降205%,环降118%;扣非归母净利润-1.3 亿,同降196%,环降2505%。23Q1 毛利率7.8%,环比下降7.6pct;费用率15%,环比上升1.2pct;净利率-13.79%,环比下降9.6pct。

      评论:

      石墨化产能提高,一体化布局有助提升盈利能力。报告期内,公司在四川甘眉工业园建设“年产 13 万吨锂电池负极材料一体化项目”,其中包含年产 10万吨石墨化产线。一体化布局有助支撑单吨盈利,随着公司负极材料出货占比提高,以及石墨化自供比例进一步提高,有望保障公司盈利能力。

      积极开拓海外客户,22 年成功开发韩国LG。报告期内公司加大了海外市场的开拓力度,在2022 年成功开发LGES 后,其他海外客户的开拓也正在进行中,预计23 年海外销售占比有提高。

      23 年Q1 单吨净利承压,环比下滑。受到下游需求和原材料价格波动的影响,23 年Q1 负极材料单吨净利和毛利率环比减少。

      库存情况有所缓解。23Q1 存货下滑至26.9 亿元,预计二季度进一步消化,下半年单位盈利开始恢复到合理水平。

      投资建议:公司短期受原材料波动影响较大,23Q1 归母净利润下滑转亏,但从长期看公司所处锂电负极行业仍有较高复合增速,从收入端看公司出货量仍同比提升,2022 年也开拓了海外大客户。库存压力释放后预计将恢复到合理的盈利水平,我们调整公司2023-2025 归母净利润预期分别为3.95/7.47/9.17亿元(原预测23-24 年为10.05/13.89 亿元),维持“强推”评级。

      风险提示:下游需求不及预期;产能扩张不及预期;石墨化配套程度不及预期;负极行业供需恶化风险等

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网