本报告导读:
公司公告与比亚迪合资10万吨/年负极材料项目,将有利于公司绑定核心优质客户,确保产能交纳,进一步提升公司负极市场份额,加强竞争优势。
投资要点:
维持增持评级。公司进一步深化优质客户合作,产品力得到验证的同时确保产能交纳,维持2022-2024 年EPS 为0.98、1.64、2.34 元,维持公司目标价为33.13 元。
公司公告,全资子公司中科星城科技与重庆弗迪签署了《合资经营协议》,其中中科星城科技持有合资公司65%股权,建设10 万吨锂离子负极材料项目。一期产能5 万吨预计23 年8 月投产,不晚于23 年11 月投产,并于投产3 个月内达产;二期5 万吨于一期投产后9 个月内投产,3 个月内达产。
负极材料需求旺盛。2022 年上半年公司已形成负极产能9.71 万吨,出货量4.84 万吨,产能利用率达到100.11%,此次扩产有利于环节产能紧张局势,公司目前已规划55 万吨/年负极材料产能和51 万吨/年石墨化加工产能。预计随着公司产能的陆续释放,市场份额有望进一步提升。
深化与下游优质客户合作。公司聚焦动力电池负极材料,自行设计建造的新型艾奇逊石墨化炉更节省成本,与比亚迪、宁德、亿纬、SKI等全球头部企业保持着长期良好的合作关系,目前规划产能中与亿纬、宁德、比亚迪合资产能共达到30 万吨,确保自身产能良好交纳的同时亦保障客户长期需求。
风险提示:新能源车销量不及预期,新产能投产不及预期