事件描述

    　　同花顺发布2024 年三季报，报告期内实现营业收入23.3 亿元，同比-1.6%，实现归母净利润6.5 亿元，同比-15.5%。

    　　事件评论

    　　单季营收增速明显回升，利润降幅有所收窄。2024 年前三季度，同花顺累计实现营业收入、归母净利润分别为23.3、6.5 亿元，同比分别-1.6%、-15.5%，加权ROE 为9.5%，同比-1.9pct；Q3 单季实现营业收入、归母净利润分别为9.5、2.9 亿元，同比分别+4.8%、-7.5%，在上半年的基础上公司Q3 经营稳健，营收增速明显回升，利润降幅有所收窄。

    　　收入端受益于市场回暖，平台流量显著回升。2024Q3 市场日均成交额为6776 亿元，同比-15.1%，整体市场热度明显弱于去年同期，但是公司收入维持稳健，Q3 单季销售商品、提供服务收到的现金流为9.6 亿元，同比+5.5%，Q3 末合同负债为11.8 亿元，同比+10.6%。924 国新办发布会后，公司显著受益于市场热度回升，9 月末公司app 月活数为3421 万人，同环比分别+11.9%、+17.4%，测算市场份额为21.5%，稳居炒股软件流量第一。

    　　研发、销售费用率小幅提升，但整体投入较为克制。前三季度，同花顺毛利率、净利率分别为85.7%、27.9%，同比分别-2.4、-4.6pct，盈利能力同比回落。前三季度，公司管理、销售、研发费用分别为1.8、4.0、8.8 亿元，同比分别-0.4%、+10.5%、+1.3%。对应的费用率分别为7.5%、17.0%、37.9%，同比分别+0.1、+1.9、+1.1pct。前三季度，公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入，尤其在数据采购、数据整理等方面投入有所增加；另外，公司为扩大市场份额，加大销售推广力度，销售费用亦相应有所增加。

    　　持续发力研发创新，提升产品竞争力。前三季度，公司持续加大研发创新投入，进一步加大人工智能大模型相关技术的研发投入，尤其是加大对多模态大模型技术攻关和产品应用的研发，运用多模态大模型技术赋能公司现有的业务场景、产品和服务体系，进一步提升公司产品、服务质量，加强公司的竞争力。前三季度，公司新增软件著作权登记37 项，累计获得软件著作权登记516 项；新增发明专利授权44 项（其中美国专利4 项），累计获得发明专利授权105 项（其中美国专利20 项）。

    　　同花顺作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固，短期内看好公司的业绩弹性。中长期来看，公司前瞻性布局人工智能赛道，AI 大模型及智能投顾应用顺利落地，有望助同花顺打开新的成长空间。预计公司2024-2025 年归母净利润分别为14.4 亿元和15.1 亿元，对应PE 分别为74.8 和71.5 倍，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、两市成交额大幅回落；

    　　2、监管政策收紧。