同花顺发布三季报，2024 年Q1-Q3 实现营收23.35 亿元（yoy-1.59%），归母净利6.51 亿元（yoy-15.53%），扣非净利6.31 亿元（yoy-16.74%）。

    　　其中Q3 实现营收9.45 亿元（yoy+4.81%，qoq+22.66%），归母净利2.88亿元（yoy-7.47%，qoq+11.21%）。24Q3 单季度收入实现止跌回升，公司展现出较强阿尔法属性，看好后续市场成交量回升及AI 落地推动公司实现加速增长，维持“买入”评级。

    　　Q3 销售收到现金止跌回升，阿尔法属性凸显

    　　公司主业与A 股市场景气度相关，销售商品收到现金是最贴近业务的财务指标。24Q1-Q3 全A 股成交金额144 万亿元，同减10%，其中24Q3 成交金额43 万亿元，同减15%。24Q1-Q3 公司销售商品、提供劳务得到的现金流25.3 亿元，同减2.6%，其中24Q3 为9.58 亿元，同增5.5%，增速较Q2 提升8.8pct。公司销售现金先于市场成交量实现回升，我们看好公司的2B 业务持续展现出较强的阿尔法属性，推动公司收入持续增长。

    　　市场景气度回升，有望推动收入加速增长

    　　9 月24 日以来证券/基金/保险公司互换便利等政策组合拳陆续推出，推动市场成交量高增。2024 年10 月以来共12 个交易日，A 股合计成交金额24.7万亿元，以前12 个月累计成交金额计算，同比+162%，环比+272%。公司有望受益于成交量上升带来的炒股软件销售、导流开户业务增加，我们看好市场景气度回升推动公司收入加速增长。

    　　研发投入力度加大，AI Agent 有望加速落地

    　　24Q1-Q3 公司销售/管理/研发费用率为17.01%/7.51%/37.89%，同比+1.85pct/+0.09pct/+1.07pct。公司积极推进AI 产品落地，据公司官网，公司的同创智能体平台已面向内部30 多个业务部门提供AI 创新支持，每日超300 万次调用量；针对机构客户，该平台已与超过150 家证券、期货及银行等金融机构持续交流共建，打造超过5000 个优质的行业应用场景智能体。

    　　公司具备较好的用户、场景、数据基础，AI Agent 有望加速落地。

    　　盈利预测及估值

    　　我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为2.80、3.12、3.53 元（前值：2.62、3.00、3.58 元）。可比公司2025 年Wind 一致预期PE 均值为74.2 倍，给予公司2025 年74.2 倍PE，目标价231.36 元（前值124.2 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场交易金额的波动；技术落地效果不及预期。